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欧元兑瑞郎持稳,欧元区PMI疲软与瑞士央行谨慎立场并存

2025-11-21 21:17:13
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欧元兑瑞郎走势趋稳

周五欧元兑瑞士法郎收复部分早盘跌幅,在欧元区采购经理人指数初值数据公布后,该货币对走势趋于平稳。截至发稿时,交叉盘交投于0.9290附近,从日内低点0.9276反弹。

欧元区PMI数据解读

11月欧元区PMI数据释放出复杂但整体偏弱的信号。HCOB综合PMI从52.5微降至52.4,不及预期。服务业PMI攀升至53.1的18个月高点,超出预期,但制造业持续承压,制造业PMI回落至49.7的收缩区间,低于50.2的预期值和此前50.0的读数。

德国经济动能减弱

德国经济疲软态势更为明显,PMI数据全面低于预期。综合PMI从53.9骤降至52.1,制造业PMI进一步跌至48.4的收缩区间,服务业PMI放缓至52.7,两项数据均远低于预期。这些数据表明欧洲最大经济体的增长动能正在减弱,新订单出现萎缩,就业下降速度加快。

法国显现稳定迹象

相比之下,法国显现出企稳迹象,综合PMI从47.7大幅改善至49.9,主要得益于服务业活动15个月来首次扩张。但法国制造业进一步走弱至47.8,使得整体经济背景依然脆弱。

央行官员表态

欧洲央行官员周五的言论未能有效提振欧元人气。行长拉加德重申央行正通过"维护价格稳定履行其职责",并强调决策者"将根据需要继续调整政策"以确保通胀回归目标轨道。副行长金多斯呼应这一立场,指出当前利率水平"适宜",并强调服务业通胀持续缓和。

瑞士央行政策取向

瑞士央行官员的言论强化了该行的谨慎立场。主席施莱格尔表示恢复负利率的门槛仍然"很高",但强调必要时已准备好降息。董事会成员楚迪补充称未来几个季度通胀可能小幅上升。瑞士央行将于12月公布下一次利率决定,市场普遍预期将维持0%利率不变。

瑞士央行职能解析

作为独立中央银行,瑞士央行的职责是确保中长期价格稳定。为实现这一目标,该行致力于维持由利率水平和汇率决定的适宜货币条件。对瑞士央行而言,价格稳定意味着瑞士消费者价格指数年涨幅低于2%。

利率决策机制

瑞士央行管理委员会根据价格稳定目标决定政策利率水平。当通胀超过目标或预计在可预见的未来将超过目标时,央行将通过加息抑制过度价格上涨。加息通常利好瑞郎,因为这会提高收益率,增强该国对投资者的吸引力。反之,降息往往会导致瑞郎走弱。

外汇干预政策

为避免瑞郎相对其他货币过度升值,瑞士央行定期干预外汇市场。瑞郎走强会损害该国重要出口部门的竞争力。2011至2015年间,该行曾实施对欧元的汇率挂钩以限制瑞郎升值。央行通常通过购买美元或欧元等外汇,利用其雄厚的外汇储备进行市场干预。在高通胀时期(特别是能源驱动型通胀),瑞士央行会避免干预市场,因为强势瑞郎能降低能源进口成本,缓解瑞士家庭和企业面临的价格冲击。

议息会议安排

瑞士央行每季度(3月、6月、9月和12月)召开货币政策评估会议。每次评估后都会公布货币政策决定和中期通胀预测。

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