华尔街老将：比特币步入熊市的两大关键原因_新闻

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华尔街老将：比特币步入熊市的两大关键原因

2025-12-18 04:34:46

比特币熊市的两大诱因

华尔街资深人士兼数学家弗雷德·克鲁格指出，比特币熊市的出现必然符合两大条件：一是全球流动性转为负值，例如美联储实施紧缩政策；二是出现比特币特有的冲击导致强制抛售，如门头沟事件、矿工抛售或欺诈行为。克鲁格通过具体数据佐证其观点，并强调其余影响因素均属市场噪音。交易员通常将"熊市"定义为资产价格下跌20%及以上，此时价格处于低位且预计将持续较长下行周期。

历史数据验证

2011年，比特币从32美元跌至2美元，跌幅达93%，此时正值量化宽松政策结束与美元紧缩周期重合，股市也同期进入隐性熊市。

2013-2015年，比特币从近1100美元跌至200美元，跌幅85%，这期间门头沟交易所崩盘引发了大规模强制抛售。

2017-2018年，比特币从20000美元跌至3000美元，跌幅84%，伴随着美联储启动加息周期与量化紧缩政策。全球美元流动性见顶，ICO杠杆出现剧烈平仓。

2020年3月，比特币在数日内从9000美元跌至3800美元，跌幅约60%，全球保证金追缴与美元流动性短缺同时发生。

2021-2022年，比特币从69000美元跌至15500美元，跌幅77%，期间出现四十年來最激进的加息周期。以Terra、三箭资本、Celsius和FTX接连暴雷为标志的行业内部崩溃，引发市场连锁强制抛售。

例外情况分析

克鲁格特别指出，2019年的回调属于反弹失败而非熊市；2021年中国矿机禁令可视为技术性调整而非周期重置；2023-2025年的下跌未见流动性紧缩或强制抛售压力。自2013年以来，所有比特币熊市均伴随负向流动性冲击或强制平仓压倒需求的情况。

近期市场表现

比特币延续了十月初开始的下跌趋势，形成连续更低的高点。截至发稿，比特币报90,015美元，24小时上涨3.21%，较十月创下的126,198美元历史高点下跌28.84。该主流加密货币曾在十一月底下探至80,000美元附近低点。

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