下周展望：央行狂潮后的冬休淡市_新闻

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下周展望：央行狂潮后的冬休淡市

2025-12-20 02:57:31

美元指数走势分析

美元指数已连续三日走强，尽管涨幅有限，但在周四美国消费者价格指数低于预期短暂拖累美元后，该指数周线收盘逼近98.60区域。周五美联储官员约翰·威廉姆斯在CNBC节目中表示CPI数据"可能被小幅压低"，引发市场对通胀放缓质量的质疑。周三美联储如期宣布降息25个基点，这是政策制定者普遍预期的货币政策决定。

外汇市场动态

下表显示今日美元对主要货币的涨跌幅度，其中美元对日元表现最为强劲。热力图直观呈现主要货币间的汇率变化百分比，左侧为基础货币，顶部为报价货币。以美元/日元为例，横向交叉点显示的数字即代表基础货币美元相对于报价货币日元的变动幅度。

美国劳工部周四数据显示，截至12月13日当周美国初请失业金人数升至23.6万人。实际公布的22.4万人较前值下降1.3万，优于市场预期的22.5万人。

主要货币对表现

欧元/美元：欧洲央行维持利率不变后，该货币对交投于1.1740区间。欧央行行长拉加德周四拒绝承诺具体利率路径，强调决策获得一致通过且未讨论利率调整。

英镑/美元：周线基本持平于1.3380区域。英国11月零售销售同比增幅0.6%与前值持平，但低于0.9%的预期。环比下降0.1%，不及0.4%的增长预期。英国国家统计局在央行降息次日发布数据，英国央行如预期将利率从4%下调25个基点至3.75%。政策声明显示决策者对通胀的担忧程度低于数据预期，推动英镑小幅走强。

美元/日元：迫近157.30的一个月高点。日本央行成员全票通过将政策利率上调25个基点至0.75%，并强化紧缩政策倾向。

澳元/美元：徘徊于0.6620区域。本周数据显示澳大利亚12月消费者通胀预期从11月的4.5%升至4.7%。尽管市场推测澳联储可能在2026年一季度加息，但对澳元影响有限。

美元/加元：在1.3780区间震荡。加拿大国内数据未能为加元提供支撑，10月零售销售环比下降0.2%，不及市场预期，但较9月0.9%的跌幅有所改善。

大宗商品与宏观展望

黄金价格基本持平，美联储鸽派前景与持续地缘政治风险继续为金价提供支撑，预计本周将录得小幅上涨。

英国将于12月22日发布三季度GDP终值，美国则将于12月23日公布10月耐用品订单和三季度GDP初值。圣诞假期期间多数宏观经济数据将暂停发布，唯日本将于12月25日发布东京CPI数据与零售贸易数据，当日日本央行行长植田和男也将发表讲话。

中央银行政策框架

中央银行的核心职责是维护国家或地区的价格稳定。当特定商品和服务价格波动时，经济体持续面临通胀或通缩压力。同种商品价格持续上涨意味着通胀，持续下降则意味着通缩。央行通过调整政策利率来调控需求。对于美联储、欧洲央行和英国央行等主要央行，其目标是将通胀控制在2%左右。

政策工具与传导机制

央行通过调整基准政策利率（即利率）这一重要工具来调控通胀水平。在预先沟通的时间节点，央行会发布政策利率声明，并就维持或调整（降息或加息）决策提供额外说明。商业银行随之调整存贷款利率，进而影响居民储蓄收益和企业融资成本。当央行大幅加息时称为货币紧缩，下调基准利率则称为货币宽松。

决策机制与政策导向

中央银行通常保持政治独立性。货币政策委员会成员需经过多轮听证程序才能获得任命。每位成员对通胀管控和货币政策实施都持有特定立场：主张通过低利率和廉价信贷实施宽松货币政策，容忍通胀略高于2%以提振经济者被称为"鸽派"；倾向于通过高利率促进储蓄，坚持将通胀控制在2%及以下水平者被称为"鹰派"。

通常由主席主导议程，协调鹰鸽两派分歧，在投票陷入僵局时行使最终决定权。央行行长会通过实时直播的演讲传达现行货币政策立场与展望。央行致力于在推行政策时避免引发利率、股市或汇率的剧烈波动。政策会议前，所有成员都会向市场传递政策信号，而自会议前数日至新政策公布期间，成员被禁止公开发言，这段时期称为静默期。

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