英镑：英国CPI预示英央行降息理由充分——三菱日联_新闻

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英镑：英国CPI预示英央行降息理由充分——三菱日联

2025-12-17 19:11:55

明日英国央行货币政策委员会会议降息已无悬念

今晨公布的十一月CPI数据远逊预期，彻底打消了市场对明日英国央行货币政策委员会是否会降息的疑虑。主要CPI指标全面低于预期，年率下降0.4个百分点至3.2%，较市场共识预测低0.3个百分点。

核心通胀压力依然顽固

整体服务业通胀虽有所回落，但仅下降0.1个百分点至4.4%。住房服务与实际租金增速放缓，但被交通出行领域的上涨所抵消。因此货币政策委员会内部对"顽固"核心通胀压力的担忧仍将持续。值得注意的是，我们测算的英国央行核心服务业指标（剔除部分波动成分）实际从4.0%微升至4.1%。

投票格局或将显著转变

总体而言，这份报告将被视作积极信号，特别是在就业数据显示劳动力需求持续疲软的背景下，将有效缓解整体通胀忧虑。在本周就业与通胀数据公布前，5-4的降息投票结果（包括贝利行长在内的委员支持十一月降息）已是合理预期。现在休·皮尔很可能加入降息阵营，克莱尔·隆巴代利也可能同步转向，这意味着支持降息的票数可能扩大至7-2。鉴于核心服务业通胀仍显顽固，梅根·格林与凯瑟琳·曼恩预计将继续坚持反对立场。

英镑面临持续下行压力

最终，英国央行相比其他十国集团央行仍需实施更多降息措施。明年二月的通胀预测将会下修，届时再次降息已成定局。当前市场尚未完全计价这一预期，因此我们预计前端收益率仍有下行空间，这将使英镑承受更大的下行压力。未来数月欧元兑英镑汇率走高将是大概率事件。

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