2021年GameStop轧空事件带来的启示
市场效率与结算时间的重要性
2021年GameStop轧空事件给美国证券交易委员会(SEC)带来了诸多重要启示。SEC主席Gary Gensler在周一的一次演讲中强调,其中关键一点是需要通过缩短结算时间等方式来推动股票市场现代化。
在四年前的"迷因股"热潮中,一场由散户主导的做空华尔街运动导致GameStop股价暴涨。由于多家券商对快速上涨的股票实施交易限制,投资者被迫持有或卖出股票,这在一定程度上抑制了该股票的历史性上涨。
结算机制改革的影响
Gensler指出,这些限制部分源于市场效率不足。专家认为,转向更短的结算时间(这正是区块链技术的优势所在)可以改善那些制约GameStop投资者的机制。
"许多普通投资者在关键时刻失去了进入市场的机会,"Gensler表示,"交易结算所需时间越长——或者说市场基础设施越慢——我们的市场承担的风险就越大。"
传统市场与加密市场的比较
在纽约证券交易所等平台上进行股票交易时,从交易达成到通过一系列中介(包括经纪交易商、清算机构和交易所)完全处理之间存在延迟。值得注意的是,SEC指控币安和Coinbase等加密货币交易所在未获得适当注册的情况下同时充当多个角色,同时进行证券交易。
随着时间的推移,SEC的规则变化已经缩短了证券结算窗口。从T+2到T+1的转变显著降低了"必须存放在清算所的保证金或抵押品金额",Gensler表示这对普通投资者产生了"真正的影响"。
区块链技术的前景
美联储理事Christopher Waller近期就加密货币发表评论时指出,虽然历史上中介机构一直提供价值,但现在面临着去中心化金融(DeFi)的竞争。他认为区块链等分布式账本技术(DLT)可以成为"更高效、更快捷的记账方式",而智能合约则可以简化交易结构。
市场创新与未来发展
随着加密货币的兴起,金融机构开始关注区块链的其他特性,如24/7不间断交易。据报道,纽约证券交易所正在探索全天候交易的可能性,这将打破其自1985年以来延续的6.5小时交易窗口。
展望未来,BlackRock首席执行官Larry Fink在2022年将代币化誉为"证券的下一代"。他认为通过区块链上的资产数字化表示进行交易,将为市场参与者提供"即时结算"和"降低费用"的优势。