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SEC内部意见分歧：新任主席与专员就流动性质押指南激烈交锋
在新任加密货币友好派领导层上任后，美国证券交易委员会（SEC）首次出现明显的内部政策分歧。专员克伦肖·卡罗琳对公司金融部发布的流动性质押指南提出严厉批评，称其脱离现实且不应被视为委员会的官方政策。而主席保罗·阿特金斯则称赞该指南是其"加密计划"推动下的重大进步。
克伦肖：缺乏行业根基的"纸牌屋"
SEC专员克伦肖在声明中将这份流动性质押指南形容为：
"这份声明在事实假设上层层堆砌，最终形成一堵没有行业现实根基的、摇摇欲坠的事实之墙。"
她强调该声明不应让流动性质押服务商感到安心，因为这仅是工作人员观点，而非SEC的官方立场。
工作人员指南与司法判例：背离先例的冲突
在5月29日的反对意见中，克伦肖已质疑工作人员关于"协议质押"不属于证券的论断。她指出这直接违背了SEC过去的执法行动和法院判决——根据豪威测试，某些质押计划已被认定为投资合同。她警告称，忽视既定法律框架只会制造更多不确定性。
阿特金斯与"加密计划"：将工作人员指南视为进步
SEC主席阿特金斯则将这份指南视为其领导下的监管进步，称这是"明确工作人员对不属于SEC管辖范围的加密资产活动看法的重大进展"。其于7月启动的"加密计划"旨在为区块链资产的发行、托管和交易制定现代化证券规则。阿特金斯多次强调"大多数加密资产不是证券"，并致力于推动开放框架和定制化豁免。
加密行业面临的困境
流动性质押是价值数十亿美元的产业，允许用户通过stETH或rETH等衍生代币在获取质押收益的同时保持流动性。监管机构的明确指引或能催生诸如质押型ETF等创新。但克伦肖指出，缺乏事实基础的指引可能导致企业基于不切实际的假设开展业务，特别是当涉及资金池、质押即服务或罚没保护等与工作人员观点存在差异的功能时。
结论
最新研究显示，SEC内部正就加密政策展开激烈博弈。阿特金斯主席力推大胆的监管现代化改革之际，克伦肖的反对意见强调：监管明晰性必须植根于可执行的法律，而非理想化的政策。她警告利益相关方不要依赖无约束力的工作人员解释。这场交锋揭示了数字资产领域平衡创新与现实法律基础的复杂性。
摘要
SEC专员卡罗琳·克伦肖强烈质疑工作人员关于流动性质押的新声明，称其依据薄弱且缺乏法律基础。这与主席保罗·阿特金斯将该声明誉为"加密计划"下监管里程碑的立场形成鲜明对比。
常见问题
克伦肖专员的主要批评是什么？
她认为流动性质押指南基于脱离现实的假设，且与现有法律判例不一致。
工作人员指南的核心内容？
声明特定条件下的流动性质押安排不属于证券范畴，试图明确合规边界。
阿特金斯为何支持该指南？
他视其为"加密计划"下监管现代化的具体成果，明确了SEC对加密资产的管辖界限。
克伦肖指出定义不清的指南可能引发什么问题？
企业可能因误判而违规，若工作人员或法院未来作出不同解释将面临执法风险。
术语表
加密计划 - SEC主席阿特金斯推动的美国数字资产监管现代化倡议
豪威测试 - 判定交易是否构成证券发行的法律标准
协议质押 - 为获取奖励锁定加密资产的行为，区别于流动性质押衍生品
工作人员声明 - SEC工作人员的指导性文件，不具政策效力
