SEC批准PoS质押机制——下一步将走向何方？_新闻

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SEC批准PoS质押机制——下一步将走向何方？

2025-05-30 22:24:13

美国证券交易委员会（SEC）终于对加密货币领域最具争议的话题之一——权益证明（PoS）质押机制——作出了明确表态。令质疑者和支持者都感到震惊的是，SEC正式澄清：由个人或去中心化协议参与的PoS质押行为，并不构成证券交易。

监管立场的历史性转变

这份期待已久的指导意见可能重塑美国加密货币格局，为零售用户和机构投资者打开新的机遇之门。多年来，SEC对质押机制的模糊态度给美国DeFi创新蒙上阴影。2023至2024年间，针对Kraken和Coinbase等交易所的高调执法行动曾引发行业震动。监管机构当时认为，资金池式质押服务可能违反证券法，最终导致数百万美元的和解赔偿与美国用户质押产品下架。寒蝉效应立竿见影：美国用户的链上质押参与率骤降，ETF发行方也搁置了提供质押奖励的计划。

但2025年5月发布的新指南标志着戏剧性的政策逆转。SEC在声明中明确表示："当个人或去中心化协议参与权益证明共识机制并获取奖励时，该行为本身不符合豪威测试对投资合同或证券交易的判定标准。"该机构强调，这一认定适用于去中心化的非托管质押，而中心化的资金池质押项目仍可能面临额外审查。

市场各方的积极反应

加密货币政策专家Jake Chervinsky对此评价道："这是美国加密史上的分水岭时刻！SEC终于承认了我们多年来的主张：质押不是证券。"

美国税务律师Lisa Bragg向我们解读："对散户投资者而言，现在可以直接从钱包质押ETH、SOL或其他PoS资产，无需担心触犯证券法。虽然税务处理方式不变——质押奖励仍视为普通收入，但监管风险已消除。预计本季度美国链上参与度将激增。"

ETF发行方同样欢欣鼓舞。贝莱德和富达此前申报的含质押功能的现货ETH ETF产品，如今可以放心推进。ETF分析师Nate Geraci表示："我们预计在年底前将看到ETF产品附加质押奖励功能。"

行业影响的深度解析

SEC这一决定预计将重燃美国DeFi创新之火。Lido、Rocket Pool等协议，以及以太坊和Solana的原生质押功能可能迎来大批新用户。美国交易所或将谨慎重启非托管质押产品，ETF发行方则可放心地为产品添加收益功能。

全球市场正密切关注这一动向。英国、欧盟和新加坡此前已对质押采取更宽松的监管态度，SEC的政策转变可能引发新一轮监管协同效应。

未来展望

SEC确认PoS质押不属于证券交易是美国加密行业的重大胜利。这一决定消除了主要监管障碍，为链上收益产品铺平道路，并可能让美国重新站上DeFi创新前沿。对散户质押者、ETF发行方乃至整个加密生态系统而言，未来前景已变得更加光明。

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