相同的两万USDT，不同角色：无市商操作与市商操作一周对比_新闻

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相同的两万USDT，不同角色：无市商操作与市商操作一周对比

2026-01-22 00:42:28

当近13亿美元的加密仓位在一周内被悉数抹去，你要么快速学习，要么慷慨捐献。周初，"大规模清算震撼加密市场"之类的报道已在追踪一轮轧空行情；随后，KuCoin数据显示多头清算金额接近6.8亿美元；余下的则是空头在行情早期阶段被碾压的残局。

双重透镜下的极端周

我透过两种视角审视这样的交易周。在第一种人生里，我是追逐方向的预言猎人，押注涨跌定生死；在另一种人生里，我是站在买卖价差间的流动性提供者，通过维持市场深度获取报酬。两种角色我都曾扮演，在尝试多家交易所的做市项目后，最终选择坚守WhiteBIT的体系。

以下将揭示：若我仅作为纯粹的"方向天才"会如何经历这周——而当我背后有做市程序支撑时，现实又呈现何等面貌。

无做市策略：做多XRP与做空SOL的双重困局

假设持有20,000 USDT账户经历如此行情，我作为"预言猎人"的剧本很简单：在XRP从2美元低点启动轧空时追涨，于2.85附近以5倍杠杆建立约10,000 USDT名义头寸，随后目睹该币对跌至2.30–2.40区间，将后进的多头尽数清算。我在2.35附近平仓止损，锁定约-1,750 USDT亏损及-40 USDT吃单手续费——单笔交易即蒸发近10%账户净值。

为"挽回败局"，我在SOL的急涨行情中反手做空：于158美元附近以3倍杠杆建立约12,000 USDT空头头寸。首段下跌确实获利了结部分仓位，但因延迟平仓及在SOL等主流币种的日内反复操作，自首笔XRP交易后的所有操作净亏损约-800 USDT。至周末，我的盈亏结算停留在-2,100 USDT左右，相当于账户缩水约-11%。

WhiteBIT做市模式：立于价差之间获取报酬

同样20,000 USDT本金，同样交易周，但我以做市商身份运作。此前已在多家交易所测试做市架构，某些平台价差尚可，但笨拙的工具与费率层级扼杀了盈利空间。

在WhiteBIT做市项目的当前层级下，我的现货挂单手续费略低于零（约-0.01%），吃单费率维持在0.02–0.03%区间（而非默认的0.1%）。借助子账户与轻量API，我得以在买卖两侧持续挂出限价单，无需频繁市价成交。

在XRP交易中，我不再全仓押注多头方向，而是在2.30–2.95区间以每单500–700 USDT的小额委托进行报价。当周我以做市商身份完成约250,000 USDT交易量：捕获的平均价差约0.18%（约+450 USDT），做市返佣与费率折扣带来约+120 USDT收益，周末库存资产减值造成约-220 USDT成本。最终在XRP上实现净收益+350 USDT，而非原先的-1,750 USDT亏损。

SOL操作模式类似但区间更紧凑：在135–165美元区间运作，完成约300,000 USDT做市量，价差收益与返佣约+480 USDT，库存调整约-150 USDT，净收益约+330 USDT。另有两个小市值币对贡献+250–300 USDT收益，使得在这个清算频发交易周，同一20,000 USDT账户总盈亏达到约+900 USDT。两轮清算浪潮仅意味着更多流量流经我的报价区间，而非给予我二次爆仓的机会。

周度盈亏对比：无做市策略亏损11% vs WhiteBIT做市盈利4.5%

当目睹同一交易周出现-11%与+4.5%的天壤之别，关于做市策略的陈腐认知开始焕发新意。

流动性视角：做市五大误区解析

误区一："若精准判断方向，必能战胜做市商"

我曾坚信XRP数月后必将走高，市场并非不认同此观点，只是惩罚了我的入场时机、杠杆运用与持仓耐心。在做市模式下，我不需预判完美路径，只需价格在我设定区间内波动。

误区二："做市仅属于基金与高频交易机构"

刻板印象将做市商描绘成数据中心里的对冲基金。而我的现实更简明：普通工作站、公开API、配合报价规则与风险规避机制。在做市项目中，我的费率优惠取决于实际提供的流动性——交易量与活跃度，而非单纯点击交易。

误区三："极端波动中流动性提供者首当其冲"

对做市商而言，波动性并非敌人而是原材料。预言猎人押注特定情景下的大仓位；做市商则将风险分散至价格区间，在库存过大时及时削减，视每次暴涨暴跌为流量盛宴而非针对个人的攻击。

误区四："做市即不断摊平亏损头寸"

盲目摊平是情绪锚定特定价位的产物。做市策略则更为直白：预先界定持仓区间、允许的最大库存量、以及停止报价专注退出的触发点。

误区五："加入做市项目即获得被动收入"

更优费率、子账户体系、稳定API与坚实支持固然有益，但决策权仍在于自身：选择报价币对、设定可接受区间、决定在双向清算浪潮中承担多少库存风险。我无需24小时紧盯屏幕，但也从不幻想在完全放任时程序能自动印钞。

做市核心误区与现实流动性供给对比

核心启示：成为预言者还是交易对手方

那个清算额约13亿美元的交易周，并未证明方向性交易已消亡。当机会真正来临时，我仍会介入纯粹的方向性布局。

但它确实向我证实：在痴迷猜测下一步走势的市场中，悄然为他人提供流动性的角色存在被低估的价值。历经多个做市项目迭代后，我选择持续使用WhiteBIT体系，因其费率结构与工具配套最终使这个角色在经济层面趋于理性：我通过担任交易对手方获取报酬，而非为"接近正确"的方向预判向市场支付特权费用。

作为预言猎人，我的账户出现两位数缩水；作为流动性提供者，我仅略带疲惫——并收获了约900 USDT的增长。对于七日内能掀起两轮完整清算浪潮的市场而言，这份差异足以决定我愿立于订单簿的哪一侧。

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