比特币衍生品下跌引发投资者警惕_新闻

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比特币衍生品下跌引发投资者警惕

2025-12-28 19:20:47

比特币衍生品市场发出明确信号

当比特币在87,000美元附近震荡时，衍生品市场传递出明确信号：比特币期货未平仓合约量已降至八个月来最低水平。这一现象标志着杠杆头寸正在被大规模清理，反映出投机资金在缺乏即时催化剂、上涨动能趋缓的环境下正进行战术性撤离。

核心要点概览

尽管自十月启动的上涨势头仍在持续，比特币始终未能突破90,000美元关口；比特币期货未平仓合约降至420亿美元，创八个月新低；单日清算杠杆头寸超过2.6亿美元；尽管出现下滑，期货基准利率仍稳定在5%，显示投资者保持相对信心。

未平仓量创八个月新低

上周五，加密货币衍生品市场在经历年内爆发式增长后出现显著回调：比特币期货总未平仓合约降至420亿美元，较两周前的470亿美元明显下滑，触及八个月来最低点。此次骤减的直接诱因是比特币在89,000美元关口遭遇强烈阻力，引发大量投机头寸被迫平仓。单日超过2.6亿美元的杠杆头寸被清算，导致期货市场总体风险敞口急剧收缩。

伴随衍生品市场调整，一系列其他信号也加剧了市场参与者的担忧：比特币现货ETF在五日内录得8.25亿美元净流出；尽管该数额仅占1.16万亿美元管理规模的不足1%，但打破了自十月以来的持续资金流入趋势；全球宏观经济环境持续紧张，贵金属价格屡创新高；十年期美债收益率降至4.12%，为三周低点，显示资金正向避险资产转移；美国政策层面出现矛盾动向，例如对华半导体关税政策延期至2027年。

在此环境下，仍被传统投资者视为高风险资产的比特币，似乎暂时失去了部分投机吸引力。当前杠杆水平下降不应简单解读为看空信号，而应视为市场在等待更明确方向前的战略性回撤。

技术指标显现市场韧性

尽管期货未平仓量下降且ETF资金流出，部分技术指标提示不宜过度悲观。衡量机构投资者情绪的三个月经比特币期货基准利率上周五稳定在5%，这一水平被视为中性区间。在正常市场条件下，比特币期货年化溢价通常维持在5%-10%区间。该利率曾在12月18日跌至4%以下，当时比特币价格低于85,000美元，因此当前的稳定态势更显难得。

同时，衡量看跌与看涨期权价格差的30日期权偏斜曲线仍低于6%临界值——突破该阈值通常意味着市场进入恐慌状态。简言之，期权市场参与者并未过度支付看跌期权溢价，表明看空预期相对温和。虽然部分机构投资者正在降低直接风险敞口，但衍生品数据指向的是谨慎布局而非全面悲观。资本撤离表象与技术指标韧性之间的反差，共同构成了当前市场方向的不确定性。

比特币向85,000美元回调进一步强化了市场进入整固阶段的判断，这一阶段以谨慎情绪升温为主要特征。在缺乏即时催化剂的背景下，投资者正在重新评估仓位布局，此时投机动能逐渐消散，技术指标暗示市场正围绕重要心理价位构筑新的临时平衡。

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