50万亿美元资产代币化，超越380亿美元泄漏……无许可资金作为“新抵押品”崛起_新闻

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50万亿美元资产代币化，超越380亿美元泄漏……无许可资金作为“新抵押品”崛起

2026-02-17 08:39:00

全球金融市场震荡与新叙事崛起

全球金融市场持续波动，传统秩序显现裂痕，无需许可即可自由使用的“免许可货币”概念再度受到关注。在比特币价格跌破七万美元关口之际，机构资金已连续四周从加密货币基金流出。然而另一方面，去中心化金融与链上资产代币化正描绘出一个规模可达五十万亿美元资产的宏大新增长故事。

资金连续外流与市场分化

数据显示，加密货币交易所交易产品与现货比特币交易所交易基金近期呈现出明显的资金外流趋势。在这种背景下，去中心化借贷协议的创始人提出，将太阳能等“丰富资产”进行链上代币化，可能彻底改变去中心化金融的抵押品格局。与此同时，某比特币策略公司创始人则无视市场调整，持续买入比特币，强化其对免许可货币的长期押注。

上周，加密货币投资产品再度经历资金净流出。全球相关产品单周净流出额达数亿美元，这已是连续第二周出现净流出。尽管近两周流出规模相对较小，但过去四周累计流出资金已接近四十亿美元。同期，总资产管理规模下降至约一千三百亿美元，创下数月以来新低。以机构为中心的加密货币投资产品市场短期内显示出明显的疲态。

研究人员指出，这种资金流向是“广泛的市场负面情绪与价格疲软的结果”。比特币价格上周初在七万美元上方开盘，但期间一度跌穿某个关口，波动加剧。交易数据也显示出短期卖压集中的迹象。

资金流出的主导力量来自比特币投资产品，该类别单周净流出超过十亿美元，资产管理规模缩减至约一千零六十亿美元。特别是美国现货比特币交易所交易基金，单周流出近数亿美元，表明无论是机构还是散户投资者都进入了“喘息观望”阶段。

以太坊投资产品也呈现类似轨迹。以太坊基金上周出现数千万美元净流出，而美国现货以太坊交易所交易基金则获得了约一千万美元的小幅净流入。从结构上看，交易所交易基金正在稳步建立其地位，但尚未有足以扭转市场全局的大规模资金流入。

并非所有资产类别都遭遇资金撤离。某些特定资产的投资产品录得数千万美元的净流入，再次凸显了其作为主流资产之外重要选择的地位。这表明，资金正选择性地流向价格波动性虽大但增长叙事清晰的资产，市场分化趋势正在加强。

链上金融的未来：实物资产代币化

围绕链上金融未来的讨论中，“实物资产代币化”再次成为焦点。某去中心化借贷协议创始人近日发文指出，到本世纪中叶，包括太阳能在内的“丰富资产”规模可达五十万亿美元，这些资产的代币化将开启全新的链上抵押品生态系统。

他强调，虽然稀缺性资产的代币化将持续进行，但“代币化带来的最大影响将来自于将丰富资产引入链上”。此处所指的丰富资产，包括太阳能、可再生能源、基础设施等能够持续大规模生产和扩张的实物资产。

他表示：“资本渴望新的抵押品，世界正准备好迎接链上借贷所能捕捉和加速的变革。”根据其预测，到本世纪中叶，仅太阳能相关资产就可能占据整个“丰富资产”市场规模的相当大比例。

他还提出了具体的结构示例。例如，太阳能发电厂债务投资者可以将一个价值数亿美元的项目代币化，然后以其为抵押借入数千万美元，再投资于新项目。在此过程中，链上存款人将能够接触到“可大规模扩展、风险较低且分散的收益来源”。

从投资者角度，他解释道：“可以购买代币化的太阳能资产，持有数年获得收益后出售，并立即将资金再投资于新的开发项目。”这种结构可极大提升资本效率。这预示着市场可能超越单纯对代币价格进行投机的旧模式，向着将实物资产收益引入链上的方向进化。

这一叙事也与“世界秩序裂痕”这一宏观趋势相呼应。随着地缘政治紧张和能源安全问题日益突出，能源生产基础设施等实物资产的重要性与日俱增。若能将其与作为免许可金融基础设施的去中心化金融相结合，则有望开启一个对特定国家或机构依赖更少的新资本市场结构。

长期信念与短期波动

另一方面，在比特币市场中，仍有基于“宏观叙事”而坚持长期押注的参与者。某比特币策略公司的联合创始人近期再次释放信号，表明即便在价格调整阶段也不会停止购买比特币。

他于周日分享了显示该公司比特币累计购买情况的图表。该图表通常被市场解读为“又一次买入”即将到来的信号。此次发帖亦暗示，该公司已连续十二周增持比特币，并即将进行其第九十九次比特币交易。

该公司最近一次披露的购买记录显示，其以超过九千万美元的价格购买了上千枚比特币。至此，该公司总持有量增至超过七十万枚比特币，按发稿时市值计算价值约数百亿美元。

他发布图表之时，正值比特币在七万美元下方震荡。尽管面临短期价格调整和基金资金外流，这仍强化了其从长期视角将比特币视为“免许可数字货币”和通胀对冲工具的信念。市场有解读认为，该公司的购买模式某种程度上发挥着底部认知指标的作用。

市场视角分化与结构性转变

加密货币投资产品流出数十亿美元资金，比特币价格跌破七万美元，短期来看无疑是压力因素。然而，市场参与者对此看法出现分歧。一部分人将其解读为杠杆清算与获利了结叠加的“健康调整”，另一部分则视其为反映全球流动性收紧与监管不确定性的警告信号。

与此同时，围绕去中心化金融和资产代币化的中长期叙事正变得愈发丰富。所提出的数十万亿美元规模“丰富资产”代币化愿景，某公司的激进比特币增持行为，以及资金向部分替代性资产的选择性流入，都表明市场对于不同于传统金融秩序的新范式探索仍在持续。

在世界秩序重塑的过程中，资本与信任的基础越是动摇，跨越国界与许可壁垒的免许可货币的存在感就越强。当然，目前技术、监管、治理等诸多挑战依然存在。因此，投资者不仅需要关注价格波动，更有必要审视这些结构性转变的速度与方向。

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