渣打银行看好私募股权成为下一个代币化热潮 | 美国加密新闻_新闻

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渣打银行看好私募股权成为下一个代币化热潮 | 美国加密新闻

2025-06-20 23:20:57

欢迎阅读《美国加密晨报》——为您梳理当天加密货币领域最重要的进展。

机构投资者转向非流动性资产

泡杯咖啡慢慢看——因为加密领域的下一波浪潮可能来自您意想不到的方向。虽然稳定币一直占据话题中心，但随着机构投资者将目光投向私募股权和大宗商品等更复杂、流动性较低的资产，一场更安静的变革正在酝酿，这些资产可能成为未来链上增长的真实驱动力。

渣打银行将私募股权和非流动性大宗商品定位为下一波链上增长的关键领域。该银行承认，目前加密货币市场仍由与美元或其他法币挂钩的稳定币主导。基于此，渣打银行敦促行业突破稳定币框架，攻克那些具有实际效用的资产类别。

稳定币之外的蓝海

"非稳定币RWA（现实世界资产）代币化的增长明显滞后。目前230亿美元的市场规模仅相当于稳定币市场的10%左右，"渣打银行数字资产研究主管杰夫·肯德里克表示。

尽管稳定币在现实世界资产上链进程中一马当先，但肯德里克认为，更复杂且传统上流动性较差的资产类别代表着下一片待开发的疆土。这位银行高管特别指出私募股权和大宗商品领域，认为在这些领域实现代币化将带来显著的效率提升，前提是创造适当条件。

"非稳定币RWA代币化发展滞后的原因包括监管不确定性和对错误领域的过度关注。但我认为随着监管框架的明确化，如果代币化项目能聚焦于那些真正能通过上链创造价值的领域，增长自然会到来。"肯德里克补充道。

私募信贷的成功范式

从私募信贷代币化取得的进展中，肯德里克预见到其他低流动性市场的类似成功。"私募信贷代币化的成功经验表明，下一波突破将来自私募股权和其他非流动性大宗商品。"

基于现有经验，肯德里克预计私募股权和流动性链下大宗商品将成为非稳定币代币化的下一个增长点。但他强调，监管改革仍是释放其全部潜力的先决条件。虽然瑞士、欧盟和泽西岛等地已取得进展，但整体监管环境仍呈碎片化状态，特别是在合规性要求方面。

价值创造的底层逻辑

"要实现增长潜力，代币化项目必须聚焦两类资产：要么像私募信贷领域已证明的那样，上链版本比链下原型更便宜/流动性更好且结算更快；要么像代币化国债那样解决链上的特定需求。"肯德里克指出。

他同时批评某些项目未能创造实质价值，因为它们把资源浪费在链下已高效运作的资产上。"例如当前某些针对黄金、美股等高流动性链下产品的代币化尝试就遭遇困境，因为这些上链资产并未带来新增价值。"

机构视角的战略框架

随着机构对数字资产的兴趣趋于成熟，渣打银行的分析为投资者提供了基于实用价值（而非市场炒作）的战略评估框架，帮助识别代币化领域的长期机遇。在监管推进和靶向创新的双重作用下，非稳定币RWA市场正稳步发展，很可能在下一个周期迎来爆发阶段。

该图表展示了2021年1月至2025年1月链上现实世界资产(RWA)的显著增长，同时标注了私募信贷、大宗商品、股票等资产类别的贡献比例。

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