尽管流入90亿美元ETH……DeFi，机构资金是否因“信任不足”而受阻？_新闻

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尽管流入90亿美元ETH……DeFi，机构资金是否因“信任不足”而受阻？

2026-01-30 23:11:26

DeFi迎来机构采用浪潮，但风险管理仍是关键挑战

尽管去中心化金融已步入实质性的机构采用阶段，但分析指出，当前缺乏健全风险管理的体系难以建立信任基础。虽然通过ETF和数字资产会计等方式，机构资金正持续流入，但建立能够保障信任的“标准化风险框架”已成为首要议题。

三大风险类别

近期有业内人士撰文指出：“DeFi生态要想持续增长，必须建立传统金融级别的风险管理体系。让机构能够安心参与，才是DeFi的真正课题。”他将DeFi风险归纳为三类。

首先是“协议风险”。DeFi的核心优势“可组合性”同时可能成为致命弱点。流动性质押代币、借贷、永续合约市场相互关联，一个漏洞很容易扩散至整个系统。

第二是“反身性风险”。利用质押衍生品的循环策略会放大市场价格波动。价格上涨时杠杆增加、抵押品增多，形成正向循环；但下跌时则会引发连环清算，以同样方式加剧市场混乱。尤其DeFi缺乏类似熔断机制的制度设计来阻断这种趋势。

最后是“期限风险”。他指出：“多数协议的流动性撤离时点取决于默认策略、验证者队列、清算激励等因素。”对机构投资者而言，资金随时取出的“可预测性”至关重要，而当前系统无法保障这一点。

机构化进程加速

过去两年可概括为DeFi的“机构超级周期”。机构专属产品规模迅速扩大，尤其比特币和以太坊ETF成为史上最成功的发行案例之一。以太坊ETF的资金净流入呈直线上升趋势。

同期数字资产会计也快速增长。代表性案例在短短两个月内积累超过900亿美元的ETH，约占供应总量的2.5%。该平台由华尔街资深人士担任主席，纯粹机构需求是其主要动力。

不仅如此，稳定币在新的监管明确性下，已成为加密货币市场的实际需求载体。目前通过稳定币的月交易量已接近传统支付网络水平，总锁仓价值约3,000亿美元。实物资产代币化趋势也在快速扩张。部分券商正将其整个证券交易所代币化，也有机构将国债产品转化为代币化投资工具。

风险管理的系统性缺失

专家特别强调：“传统金融虽未能消除风险，但至少实现了系统化管理。”例如传统汇款市场存在清算所、信用评级体系和一致的披露标准，而DeFi中各个协议对风险的定义参差不齐。每个智能合约、策略和保险库都有独特风险，且缺乏可相互比较的共同标准。

他进一步表示：“这并非要求去中心化金融立即放弃所有创新实验，但基础系统现在应该超越实验阶段，向正式金融基础设施演进。”有必要以去中心化的方式重构传统金融的结构性风险管理原则——统一框架、可相互验证的标准、公平披露。

未来取决于信任构建

据分析，稳定币和实物资产代币化的增长都是强化“金融基础设施以太坊化”的核心主题。这将衍生出ETF与数字资产会计的机构需求，并对整个DeFi领域产生巨大影响。

但要把握这一趋势，DeFi必须进行转变。仅靠提供更高收益来吸引机构资金的时代已经结束。专家普遍认为，若没有可信的系统与标准化的风险管理体系，就无法迎来“下一个万亿美元时代”。

理解本质才能驾驭未来

传统金融固然存在风险，但至少具备系统的管理体系。而DeFi虽然拥有无数协议、代币和智能合约复杂交织，却缺乏统一管理的“标准”。在这种结构下，机构资金难以长期停留。

因此，相关教育正致力于帮助从业者超越“简单使用”，培养“识别和管理风险”的结构化能力。其中专业课程会系统讲授如何将传统金融的“风险框架”重新诠释应用于DeFi世界。

到2026年，DeFi将不再是实验，而成为“基础设施”。只有理解本质并做好准备的人，才能驾驭下一轮DeFi浪潮。

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