稳定币监管或成去中心化金融终结之始_新闻

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稳定币监管或成去中心化金融终结之始

2022-10-25 21:00:00

去中心化金融（DeFi）与稳定币的监管挑战

自2020年去中心化金融（DeFi）概念在加密货币领域崭露头角以来，批评者（包括我）就指出，这一领域在很大程度上只是名义上的去中心化。其中一个关键的中心化领域是构成DeFi经济重要组成部分的各种稳定币。

要了解这些中心化稳定币对DeFi领域的重要性，可以参考以下数据：过去24小时内，Uniswap的交易量中超过一半是通过UDC-ETH交易对完成的；而在Compound上借出的资产中，大约94%是USDC、USDT或DAI（目前DAI实际上是USDC的衍生品）。

尽管有多个项目旨在为DeFi构建更加去中心化、无需许可的稳定币，但现实是USDC、USDT、BUSD、DAI等主要稳定币目前都由传统、易于监管的金融机构持有的资产支持。换句话说，政府只需一纸禁令，就能取缔DeFi经济的很大一部分。而时不时地，监管机构会出来表示他们最终可能会这么做。

监管机构的担忧

在上周的DC金融科技周上，美联储副主席迈克尔·巴尔就加密货币行业发表了多种评论。虽然巴尔不认为像比特币这样的原生加密资产作为货币有可行的未来，但他看到了稳定币的潜力。

然而，巴尔也提到了与美元挂钩的加密资产相关的多种风险。在DeFi背景下，最有趣的一点是巴尔指出，稳定币发行者可能无法追踪谁在使用他们的代币化美元。

“随着银行探索利用该技术潜力的不同选择，重要的是要识别和评估这些模式中固有的新风险，以及这些风险是否可以被克服，”巴尔说。“例如，对于一些正在探索的模式，银行可能无法追踪谁持有其代币化负债，或者其代币是否被用于高风险或非法活动。”

“尽管有一些技术解决方案正在开发中，以管理这些风险，但银行是否能够以安全和稳健的方式从事此类安排，并遵守相关法律，仍然是一个悬而未决的问题。”

鉴于这些悬而未决的问题，银行在尝试这些新技术时应以受控和有限的方式进行。巴尔邀请银行尽早与监管机构进行沟通，讨论这些新用例的益处和风险，确保它们以安全、稳健和合法的方式进行。

监管的历史与未来

这并不是监管机构或政府官员首次提出或暗示匿名使用稳定币的问题，但这可能是最明确的一次。2020年9月，美国货币监理署（OCC）为希望支持稳定币发行者的银行提供了指导意见（PDF）。然而，OCC的意见特别没有涉及以非托管方式持有的稳定币问题。

最近，白宫宣布财政部将在2023年2月之前完成对DeFi领域的非法金融风险评估。在同一公告中，白宫指出，央行数字货币（CBDC）的发展可能有助于支持美国在全球范围内实施的经济制裁的有效性。这在最近俄罗斯稳定币使用激增的背景下尤为有趣（根据区块链分析公司Chainalysis的数据），该国因入侵乌克兰而受到严重的经济制裁。

稳定币的现状与挑战

尽管目前稳定币仍存在大量监管不确定性，但当前主要提供商的最佳实践是通过银行转账收集创建或赎回稳定币的用户的个人信息。这为稳定币在区块链上匿名使用留下了空间，但重要的是要记住，Chainalysis始终在监视，用户在与传统银行世界互动时几乎总是需要识别自己。

要明确的是，目前在美国没有计划对稳定币实施更严格的“了解你的客户”（KYC）和反洗钱（AML）法规。然而，很明显，这样的举措在不久的将来是可能的，因为一些立法者过去一年一直在推动稳定币监管。

在DeFi方面，对稳定币的更强监管将是巨大的。各种DeFi应用的一个关键卖点是能够在不提供个人信息的情况下进行交易、借贷和其他金融活动。这显然有易用性的好处，也可以提高最终用户的隐私，但在稳定币用户必须识别自己的情况下，这些卖点就消失了。

“如果稳定币交易必须遵循旅行规则，中心化稳定币基本上就变成了PayPal，”Sovryn贡献者Yago在评论时表示。“DeFi可能在这种情况下分叉，一些协议变得需要许可，而另一些变得更加抗审查。但需要许可的‘DeFi’是没有人需要的。”

稳定币的未来

当然，像Tether这样的稳定币发行者仍然认为，在监管大棒落在该领域的情况下，他们与美元挂钩的代币仍有用武之地。“正如Tether客户现在所做的那样，我们想象USDT将继续作为市场上使用最广泛的稳定币，作为一种稳定和高效的全球美元传输方式，”Tether首席技术官保罗·阿多伊诺在被问及如果实施更严格的KYC和AML法规，USDT的价值主张时表示。

在谈到更严格的稳定币监管对DeFi的潜在影响时，阿多伊诺避开了DeFi的具体话题，而是指出了更明确的监管可能带来的增长益处：“稳定币监管将为更大规模的公司、金融机构和金融科技公司进入加密市场提供急需的明确性，”阿多伊诺说。“一个更安全和受监管的加密生态系统对所有参与者都有益，我们设想监管将为更多产品进入市场打开大门。在我们看来，自2014年我们发明这种货币以来，稳定币监管现在成为监管机构的热门话题，这非常令人兴奋，因为它进一步验证了稳定币的效用。如果有的话，监管将传递一个信息，即稳定币和数字货币将作为经济自由的支柱而存在。”

目前还不清楚DeFi空间可能分为受监管和不受监管的环境是否会在稳定币层面或基础区块链上发生。值得注意的是，自以太坊完成向权益证明的过渡以来，人们一直担心以太坊可能被监管捕获。“除非全球监管制度发生巨大变化，否则中心化稳定币将变得越来越像PayPal，”Yago补充道。

尽管在稳定币实施更严格的KYC和AML执法的世界中，DeFi不会完全消失，但很明显，这将导致该行业规模远小于今天，因为一旦你监管稳定币，DeFi的大部分效用就会被移除。

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