美国证交会或批准比特币ETF实物申赎机制
美国证券交易委员会(SEC)可能很快将允许比特币ETF采用"实物"方式进行基金份额的申购与赎回。包括贝莱德在内的多家机构已向监管机构提出申请,希望允许直接进行比特币转账,而非依赖现金流转。
实物交割机制优势明显
这一改变将允许ETF管理人在投资者申购或赎回时直接交割比特币,而非在现货市场抛售比特币后向投资者支付现金。共和党籍专员海斯特·皮尔斯周三在比特币政策研究所的研讨会上透露,SEC已收到多份19b-4表格申请文件——首份由纳斯达克代表贝莱德提交——这些申请"目前正在走审批流程"。
皮尔斯补充道:"我认为这件事在某个时间点将会实现。虽然我不能预判结果,但我们注意到市场对此有强烈需求。"她的发言暗示SEC可能改变一年前现货比特币ETF获批时采用的现金模式。现有模式下,管理人必须将托管比特币立即变现后向投资者返还现金。
市场影响与监管趋势
支持者指出,实物机制将降低交易成本并减少市场冲击。彭博行业研究分析师詹姆斯·塞法特年初曾指出,这种模式能使基金交易更顺畅并减少滑点。此外,管理人可避免在行情波动时大规模清算比特币。
自特朗普政府以来,SEC对加密产品的态度较前期领导层更为开放。多家机构已陆续申请追踪XRP、SOL和DOGE等其他代币的ETF。彭博分析师团队目前预估,多数现货加密ETF申请获批概率超过90%。
金融整合新阶段
若SEC采纳实物赎回机制,ETF产品结构将更趋近传统市场模式。投资者可直接获取或存入标的资产,同时管理人能实施更严格的托管控制。这种转变将提升大额机构资金流转效率,并可能吸引新的资本进场。
综合来看,这些进展预示着比特币ETF市场即将与其他大宗商品ETF趋同。实物申赎机制的明确批准,将成为数字资产与传统金融深度整合的重要里程碑。