核心洞察
加密行业动态:自七月以来,Circle旗下USYC规模从2.42亿美元增至13.4亿美元,实现五倍增长。贝莱德BUIDL基金在过去30天遭遇6.94亿美元资金流出,主要因机构用户赎回。USYC现已成为第二大代币化货币基金,与BUIDL的规模差距已缩小至不足5亿美元。
Circle代币化基金规模突破十亿美元
根据rwa.xyz数据,截至12月11日,Circle的USYC货币市场基金管理规模突破10亿美元大关,达到13.4亿美元。这一增长使USYC跃居第二大代币化货币基金,同时将与贝莱德BUIDL的差距缩小至5亿美元以内。值得注意的是,USYC的快速增长正值BUIDL遭遇显著资金外流——过去30天内贝莱德基金流失6.94亿美元,而USYC同期则吸纳了3.37亿美元。
币安合作助推Circle生态扩张
Circle于7月24日宣布与币安建立合作,此举显著加速了USYC的扩张进程。该合作使币安机构客户能够持有USYC,并将其作为场外衍生品交易的抵押品。通过币安三方银行协议或其机构托管伙伴Ceffu,USYC获得银行体系支持。此外,该基金还登陆BNB Chain,使用户能更无缝地探索代币化传统资产。
截至12月11日,USYC管理资产中约12.2亿美元集中于BNB Chain,反映出该基金与币安机构基础设施的深度融合。在六个月内,Circle将代币化货币基金规模从7月的2.42亿美元提升至13.4亿美元,增幅超五倍。这一扩张恰逢市场对代币化国债需求激增,自2025年初以来该类资产规模已近翻番。
USDC与USYC的近似实时互换特性,为在代币化现金与国债间快速切换的用户显著提升了资金使用效率。
USYC跃居代币化基金排行榜前列
资产规模的增长推动USYC在代币化货币基金排名中超越富兰克林邓普顿BENJI与Ondo OUSG。Circle现已成为该领域第二大基金管理方,仅次于贝莱德BUIDL。随着BUIDL近期资金外流,两者差距已缩小至不足5亿美元,标志着代币化国债产品竞争格局的重大转变。
Circle首席商务官Kash Razzaghi早在七月即指出,USYC与币安的整合为机构资本效率开启了新机遇。他强调该基金可近乎即时兑付为USDC的特性,使其完美契合数字市场的现代抵押场景。币安VIP与机构业务负责人Catherine Chen则表示,USYC融入币安交易环境是支持资本市场未来发展的重要一步,公司将持续为机构构建安全、可访问且资本高效的服务体系。
贝莱德基金面临机构赎回潮
BUIDL的资金外流主要源于少数机构用户的大额赎回,而非广泛的零售投资者撤资。这种模式与BUIDL早期减持期的表现相符。在此期间BUIDL持有人数从94人增至100人,表明资金外流集中于现有大额持仓而非集体退出。
今年第四季度加密货币市场普遍进入风险规避周期。机构交易平台降低风险敞口导致现货比特币和以太坊ETF遭遇创纪录资金外流。宏观分析指出BUIDL的资产变动属于更广泛的市场模式——投资者对收益产品获利了结、去杠杆化或在代币化国债与其他现实资产间进行轮动。此次赎回并未显现与BUIDL特定信用风险相关的迹象。
代币化市场格局演变分析
2025年全年的代币化分析强调,自BUIDL获得衍生品交易平台抵押品资格,并相继登陆币安与BNB Chain后,其资金流动日益呈现战术性特征。当代币化货币基金兼具交易抵押功能时,在压力事件、追加保证金和投资组合再对冲期间容易出现大规模周期性赎回。
USYC与BUIDL的资金流向差异,清晰展示了分销合作与区块链布局对代币化基金采纳度的深远影响。Circle与币安的合作使其直接触达BNB链上的机构交易平台,而BUIDL的多链布局则支持其在各平台间进行战术性赎回。这一发展轨迹使Circle在代币化货币基金市场中进入冲击贝莱德领先地位的射程。
通过币安合作聚焦BNB链生态的USYC,在捕捉数字资产市场生息抵押品的机构需求方面已形成独特竞争优势。

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