加密货币侦探Pledditor称：比特币本轮周期真会涨到100万美元？这意味着什么？_新闻

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加密货币侦探Pledditor称：比特币本轮周期真会涨到100万美元？这意味着什么？

2025-06-27 04:24:52

比特币先驱如何实现百万美元交易？

2025年6月24日，一位名为Pledditor的博主在社交平台X发布推文称："本轮周期比特币确实触及了100万美元，只是价值未被'你们'捕获，而是被'他们'收入囊中。"随后，Pledditor解释了10倍市值净资产比（mNAV）如何帮助持有大量比特币的早期参与者实现百万美元级交易。这一设想究竟有多少可行性？

Pledditor提出的方案

在最近的推文讨论中，Pledditor剖析了比特币早期持有者（如David Bailey、Adam Back、Ten31、Swan等）如何在本轮周期实现百万美元级比特币交易。根据其描述，持有大量比特币的早期参与者可通过证券化手段将其资产打包上市，类似于特殊目的收购公司（SPAC）模式。他们可能自行成立类似Strategy的比特币储备公司，或通过第三方代言人进行市场造势。

当公司市值达到净资产值的10倍时，创始人可通过出售普通股实现退出，同时保留优先股。假设比特币价格为10万美元，mNAV为10倍，则创始人实质上以100万美元单价出售了比特币，同时因保留优先股而未完全放弃比特币所有权。Pledditor强调，这类操作的比特币来源均为早期持有者，并非场外交易市场，因此不会影响市场现货价格。

比特币储备公司与SPAC的相似性

Pledditor还将比特币储备公司类比为特殊目的收购公司（SPAC）。这种比较近期在加密社区频频出现——SPAC作为空壳公司通过IPO筹集资金用于并购，本身不开展实际业务。历史数据显示，SPAC往往导致散户投资者蒙受损失。

这种相似性揭示了比特币储备公司可能存在的投机本质。与SPAC类似，Strategy、Metaplanet等公司既不生产实际产品，也不创造实用价值。尽管Strategy的风险策略引发担忧，但高盛分析师认为比特币需下跌50%才会对其构成实质性威胁。

哪些公司达到10倍mNAV？

根据2025年6月6日NYDIG披露的SEC备案数据，GameStop和Nakamoto的mNAV已突破10倍大关，Metaplanet和Strive分别达到7.6和9.1。值得注意的是，GameStop的高比值主要源于其原有市值基础，比特币在其储备中占比相对较小。

随着效仿Strategy模式的公司增多，对比特币储备商业模式的质疑声浪也日益高涨。这场关于加密货币金融创新的辩论，最终将由时间给出答案。

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