BlackRock与战略布局：比特币持仓霸主地位超越Grayscale_新闻

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BlackRock与战略布局：比特币持仓霸主地位超越Grayscale

2025-05-16 20:43:58

BlackRock与Strategy：比特币持有量超越Grayscale

机构比特币持有格局正在经历一场戏剧性的转变。多年来，Grayscale的比特币信托（GBTC）一直是传统投资者接触这一领先加密货币的主要途径，尽管有时显得笨拙。然而，最近的数据描绘了一幅截然不同的画面：资产管理巨头BlackRock和企业战略公司Strategy（前身为MicroStrategy）的比特币持有总量已大幅超过Grayscale的峰值。这一转变不仅仅是数字上的变化，更代表了机构加密领域策略和可访问性的演变。

规模对比：BlackRock与Strategy如何超越Grayscale

让我们通过数字来揭示这一机构比特币持有格局的重大权力转移。这些数字展示了动态变化的速度，主要得益于美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的推出。

Strategy（前身为MicroStrategy）：这家商业智能公司在Michael Saylor的领导下，开创了将比特币作为企业储备资产的策略。他们的坚定信念使得公司在几年内积累了大量的比特币。

BlackRock（IBIT ETF）：作为全球最大的资产管理公司，BlackRock通过其iShares比特币信托（IBIT）进入现货比特币ETF市场，备受期待。自2024年1月推出以来，IBIT积累比特币的速度令人瞩目。

Grayscale（GBTC）：Grayscale比特币信托长期以来一直是公开交易投资工具中最大的单一比特币持有者。然而，其结构和费用模型带来了挑战，尤其是在现货ETF获批后。

以下是它们持有量的概览：

实体 | 近似比特币持有量 | 备注

Strategy (MSTR) | 568,840 BTC | 企业储备策略

BlackRock (IBIT ETF) | 627,985 BTC | 现货比特币ETF（截至最新数据）

合计 (Strategy + BlackRock) | ~1,196,825 BTC

Grayscale (GBTC) 峰值持有量 | 643,572 BTC | 在大量资金流出前的峰值持有量

正如数字所示，Strategy和BlackRock的比特币持有总量接近120万BTC，几乎是Grayscale峰值持有量的两倍，也远高于Grayscale在ETF推出后大量资金流出后的当前持有量。这不仅仅是一个小波动，而是机构比特币财富分布的根本性重组。

BlackRock如何通过ETF迅速积累比特币？

BlackRock通过IBIT ETF积累比特币的速度对于新推出的基金来说是前所未有的。这种快速积累直接与现货比特币ETF的结构和需求有关，相比Grayscale比特币信托等老式投资工具，现货ETF更具优势。

现货比特币ETF如IBIT允许投资者在不直接购买、存储或保护加密货币的情况下获得比特币价格波动的敞口。ETF管理人（在此为BlackRock）负责实际购买和托管基础比特币。当投资者在股票市场上购买IBIT ETF的份额时，BlackRock使用这些资金在公开市场上购买等量的比特币，并将其添加到基金的储备中。相反，当投资者出售份额时，BlackRock则从基金中出售比特币。

推动IBIT快速增长和GBTC资金流出的关键差异在于创建和赎回机制以及费用结构：

可访问性和流动性：现货ETF在主要证券交易所交易，为传统投资者和机构提供了高流动性和易访问性。

费用结构：新现货ETF的管理费用通常低于GBTC的历史费用结构（尽管Grayscale在转换后降低了费用）。

套利机制：ETF结构允许根据基础资产价值无缝创建和赎回份额，避免了GBTC过去面临的显著溢价或折价问题。

这种高效结构，加上BlackRock庞大的分销网络和投资者信任，使得IBIT在推出后不久就吸引了数十亿美元的资金流入，直接转化为市场上大量的比特币购买。

Strategy比特币持有：企业先驱的持久愿景

虽然BlackRock代表了传统金融世界通过熟悉的产品拥抱比特币，但Strategy的比特币持有则讲述了一个不同且可能更大胆的故事。MicroStrategy在2024年将其母公司更名为Strategy，同时保留MicroStrategy作为其主要运营子公司，自2020年开始其激进的比特币收购策略。

他们的策略是独特的：将比特币作为主要储备资产，以对冲通胀并为股东创造价值。在时任CEO（现执行主席）Michael Saylor的领导下，公司持续利用其资产负债表现金以及债务发行和股权出售的收益购买比特币。这不仅仅是一个小规模配置，而是成为了其企业战略的核心。

Strategy比特币持有策略的关键方面：

长期信念：Strategy将比特币视为一代资产，长期持有而非主动交易。

积极积累：他们采用了各种融资方式为其比特币购买提供资金，展示了高度的承诺。

以身作则：Strategy公开拥抱比特币为其他考虑类似举措的公司铺平了道路并提供了蓝图。

他们无论市场价格波动如何都持续购买，结果形成了已知的最大企业储备比特币持有量，这一堆栈是通过多年的战略决策逐步建立的。

Grayscale比特币信托（GBTC）的故事

要完全理解这一转变，我们必须了解Grayscale比特币信托的历史角色。多年来，GBTC是唯一允许传统投资者通过证券接触比特币的受监管投资产品之一。它作为封闭式基金运作，意味着份额通过私募创建，但不能轻易赎回基础比特币。

这种结构在高需求时期往往导致GBTC份额相对于其持有的比特币价值出现显著溢价，因为它是少数可用的选择之一。然而，当需求减弱或ETF等新途径出现时，溢价可能转变为大幅折价，锁定投资者的损失。

当SEC最终批准现货比特币ETF时，Grayscale成功将GBTC转换为ETF。虽然这解决了溢价/折价问题并允许赎回，但也引发了大量资金流出。以折价购买GBTC的投资者看到了退出的机会，一些人可能转向了新的、费用较低的ETF，如BlackRock的IBIT或Fidelity的FBTC。

因此，尽管Grayscale仍然持有大量比特币，但其作为机构持有量无可争议的领导地位已被Strategy的企业堆栈和新比特币ETF产品的快速增长所超越。

这些大规模机构比特币持有的广泛影响

BlackRock和Strategy现在持有的比特币远超过Grayscale的峰值，这不仅仅是一个有趣的数据点。它对比特币市场和机构比特币采用的未来具有几个重要影响：

验证和合法性：像BlackRock这样的名字的参与，为主流金融界提供了比特币作为资产类别的显著可信度。

增加可访问性：现货ETF为机构、财富管理者和零售投资者在传统经纪账户中打开了一扇更广泛、更流动、更受监管的大门。

市场动态：像Strategy这样的大型长期持有者以及ETF的大量资金流入代表了持续的购买压力，吸收了市场上的供应。

投资工具的演变：它突显了市场对现货ETF高效、透明结构的偏好，而非老式封闭式基金模型。

机构敞口的多样化：机构兴趣不再集中在一个产品（GBTC）上，而是分布在多个ETF和企业资产负债表上。

尽管市场波动和监管不确定性等挑战依然存在，这些知名实体积累如此大量的比特币，标志着数字资产在全球金融体系中的深度整合。

投资者的可操作见解

个人投资者可以从这一机构比特币持有格局的转变中得出什么？

首先，认识到机构访问的市场结构已显著改善。以前依赖GBTC的投资者现在可以访问更高效且可能成本更低的ETF选项。其次，像Strategy这样的实体的持续购买以及ETF的资金流入表明机构兴趣持续强劲，这可能是比特币价格的长期积极指标，尽管过去的表现并不代表未来的结果。最后，了解机构通过企业储备（Strategy）、资产管理产品（BlackRock的ETF）等方式获得敞口的不同方式，以评估需求的多样化来源。

结论：机构比特币的新时代

数据是明确的：Grayscale作为机构比特币持有量无可争议的王者时代已经过去。BlackRock通过其IBIT ETF的迅速崛起以及Strategy的持续战略积累，在机构加密领域创造了两个新的巨头。它们的合计堆栈代表了比特币流通供应中由传统金融或公开市场可访问实体持有的显著部分。

这一转变突显了比特币市场对大规模投资者的成熟度和可访问性的增长。现货比特币ETF的成功是一个关键发展，为许多人提供了更易接受和高效的投资工具。随着格局的不断演变，像BlackRock和Strategy这样的参与者的持有量和策略将继续成为主流采用和市场情绪的关键指标。

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