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核心要点
比特币的横盘整理源于币安平台的主动卖出量转为负值，同时美国和韩国的比特币溢价指数显示现货需求疲软。比特币坚守115,000美元关口，且在该价位附近出现强劲买盘吸收，表明多头正致力于推动价格再创新高。
零售抛压抑制涨势
比特币（BTC）上周一创下123,100美元历史新高后动能不足。数据显示，这轮停滞行情主要由零售投资者的抛售压力驱动，尤其是币安交易所的表现最为明显。量化平台数据显示，比特币净主动卖出量再次转为负值，跌破6000万美元关口。该指标表明当前市场执行交易以卖出为主导，负值读数凸显零售参与者看空情绪正在升温——即便比特币价格仍徘徊在历史高位附近。
区域需求趋势进一步佐证了市场谨慎情绪。七月份大部分时间，衡量Coinbase与其他全球交易所价差的Coinbase溢价指数持续走平。尽管比特币整体上涨，美国现货买家仍显犹豫，部分选择获利了结，部分则观望等待更好入场时机。与此同时，韩国溢价指数已跌入负值区间，表明韩国交易所的比特币现价低于全球均价。这种分化现象反映出持续的抛售压力，以及韩国零售交易者普遍缺乏入场热情。
多空博弈中的关键防线
虽然上述数据呈现看空信号，但比特币坚守110,000至115,000美元区间仍传递积极信号。加密分析师指出，当前116,000美元附近存在卖方吸收，而120,000美元附近形成买方阻力，这种流动性博弈实际上展现了健康的两面市况。
值得关注的是，尽管币安出现41亿美元的累计净卖出量（CVD），但随后迅速被市场消化，并引发23亿美元的买方强势反扑。这表明低位需求依然坚韧。只要比特币能守住115,000美元中位区，多头就保持结构性优势。当前狭窄区间的持续时间越长，越可能为突破行情积蓄能量。
技术面展望
从技术层面看，虽然突破120,000美元的可能性依然存在，但价格若回探115,200至112,000美元区间的日线公允价值缺口（FVG），可能为下一轮上涨提供必要流动性支撑。进入该区域或将触发空头平仓，进而推动价格突破现有123,100美元的历史高点——尤其当前上方价格低效区已基本填补完毕。
需要强调的是，比特币必须在对FVG区域进行回测时展现强烈看涨反应才能实现上述场景。若跌破115,700美元近期低点后未能快速反弹，则可能预示动能衰竭并引发下行风险。简言之，该流动性区域的反弹强度与速度，将成为判断BTC延续涨势或深度回调的关键指标。
市场情绪仍处健康区间
比特币研究员指出，BTC仍处于增长区间，因为"市场参与者仍维持买入活动"。其补充表示："当前尚未进入过度乐观阶段，价格在达到139,000美元前仍存在上行空间，且不会引发严重过热风险。"
本文不包含投资建议或推荐。所有投资及交易行为均存在风险，读者在决策时应自行进行研究。
