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黄金先行，比特币蓄势：为何下一轮扩张尚需时日

2026-01-05 17:53:27
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黄金先行，比特币蓄势：为何下一次扩张可能需要更多时间

当对法定货币的长期信心减弱时，黄金往往率先启动。比特币通常在压力充分积聚后，才会随之而动。


核心要点

黄金的突破常常领先于比特币的主要扩张阶段，这一模式可能正在重演。比特币目前仍低于其长期趋势线，这表明市场处于价值洼地，而非狂热状态。统计模型日益否定比特币存在固定的四年周期。周期的扩张意味着，在出现更大的多年趋势之前，市场将经历一段波折的时期。

目前，这一格局似乎再次形成。黄金已突破长期阻力位，确认了结构性突破，而非短期飙升。在以往的周期中，类似的黄金走势标志着更广泛资本重新配置的早期阶段，而非其终点。

相比之下，比特币尚未做出决定性突破。其价格走势显示为多年的压缩、波动率被挤压至历史低位，以及对长期支撑位的反复防守。这类结构通常不会以横盘整理告终。一旦突破，往往力道强劲，并重塑整个价格区间。

流动性测试往往率先出现。扩张则随后发生，待压力无处释放之时。

长期周期模型分析表明，比特币的交易价格仍低于其结构性趋势线，而非之上。通过对约17年的数据和超过5600个日度观测值应用对数周期性幂律模型框架分析，当前价格相对于趋势线存在显著折价。

比特币交易价格接近91500美元，而模型趋势线约为124500美元，隐含差距约为26%。这种市场定位并不类似于狂热情绪，反而指向一个尽管经历了多年的积累和压缩，但仍显犹豫的市场。

从历史上看，这个阶段许多参与者保持防御姿态，等待一场从未完全到来的深度下跌。


为何经典四年周期正在失效

LPPL分析最重要的结论之一，是从统计学上否定了比特币固定的四年周期。将传统的基于减半的四年周期模型与LPPL框架进行比较，两者解释力的差异是决定性的。

LPPL模型产生的AIC分数显著更低，优于固定周期模型超过1100点。实际上，这种差距并非细微之别。这表明比特币的周期不再僵化或等距。随着市场成熟和规模增长，周期似乎正在延长。峰值的形成和扩张需要更长时间，而调整则变得更加复杂和不均衡，而非急剧且对称。


这对2026年及以后意味着什么

如果周期正在扩张而非严格按时间表重复，这将为2026年开启不同类型的市场行为打开大门。接下来的时期可能不会是清晰、垂直的牛市，而是保持波折、令人沮丧的状态，并深受流动性状况和宏观发展的影响。

这并未否定看涨的前景。历史上，2015年和2019年类似的过渡阶段，恰好出现在持续多年的上涨之前。在此框架下，动量可能在2026年之后开始转向，最强的扩张窗口期或将出现在2027年至2029年之间。

在此背景下，更高的长期价格目标不再显得极端。它们反映的是延长的时限，而非投机性过剩。

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