比特币企业美梦难圆：持有比特币的上市公司恐再跌55%_新闻

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比特币企业美梦难圆：持有比特币的上市公司恐再跌55%

2025-09-26 10:00:00

比特币持仓公司面临股价回落压力

通过PIPE（上市公司私募股权融资）募资的比特币持仓公司正面临日益加大的压力。随着股价逐渐逼近折价发行水平，当前投资者可能面临高达55%的潜在亏损。

市场表现呈现普遍趋势

数据显示，多家通过PIPE融资购买比特币的公司均呈现类似走势。Kindly MD公司表现最为典型，其股价在5月份宣布每股1.12美元的PIPE融资后，从1.88美元飙升至34.77美元的盘中高点，涨幅达18.5倍。然而当PIPE股份解锁交易后，该股单日暴跌97%至1.16美元，基本与PIPE价格持平。

多家公司面临下行风险

其他比特币持仓股票也呈现相似轨迹：Strive (ASST)当前股价3.00美元，较2025年高点下跌78%，而其PIPE价格为1.35美元。这个价差意味着若股价回归发行水平，可能还有55%的下跌空间。随着下月ASST的PIPE投资者持股解禁，抛售压力可能加剧。

Cantor Equity Partners同样面临风险，当前股价19.74美元相较其10美元的普通股PIPE价格，潜在跌幅达50%，反映出此类私募融资中内嵌的大幅折价。

部分公司已跌破发行价

某些公司股价已跌破PIPE融资水平。Empery Digital现价7.94美元，较其10美元PIPE价格折价21%。该股在8月13日触及11.37美元高点后，最低跌至6.50美元，回撤幅度达42%。目前该公司市值已低于其比特币持仓价值。

PIPE融资的利弊分析

比特币持仓公司依赖PIPE融资，因其需要快速获取大额资金执行投资策略，往往难以获得传统融资渠道或足够运营收入。虽然这种融资方式具有速度和灵活性优势，但股份解禁时会产生显著稀释效应和潜在抛压。

报告指出，PIPE结构对现有股东存在多重不利影响：除即时稀释外，折价定价会产生"悬垂"效应，允许投资者在公开市场抛售。PIPE投资者通常享有注册权，在提交转售声明后即可清算头寸。

行业前景展望

数据显示，五家主要比特币持仓公司通过PIPE交易共筹集逾25亿美元资金，比特币持仓量介于3,205至43,514枚之间。分析认为，只有比特币持续上涨才能阻止这些股票进一步下跌。

若加密货币市场缺乏新的上涨动能，随着以大幅折价购入股票的机构投资者在公开市场获利了结，多数公司股价可能继续向PIPE价格甚至更低水平回归。这种动态可能形成恶性循环：比特币价格走弱施压持仓公司股价，进而引发更多抛售，进一步拖累比特币和公司估值。

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