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稳定币对比特币构成更大威胁：央行如何应对？

2025-08-20 13:45:46
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核心观点

各国央行更多将比特币视为"数字黄金"而非竞争性货币。

稳定币则直接与法定货币形成竞争，对货币控制权构成更大威胁。

稳定币的崛起正在推动各国央行加速研发央行数字货币（CBDC）。



比特币：资产属性大于货币属性

自诞生以来，比特币始终是央行讨论的焦点。但与普遍认知不同，政策制定者并未将其视为主要威胁。

比特币的运作模式更接近黄金而非货币。其价值来源于稀缺性和市场需求，而非与法币的挂钩机制。这种特性使其成为投资标的，但剧烈的价格波动（单日波动可达20%）使其难以胜任日常交易媒介。商家无法用波动性如此之大的资产定价商品，消费者也不会选择其作为储蓄工具。

因此，比特币被归类为"数字黄金"——一种投机性资产，而非功能性货币。各国央行普遍认同这一定位，认为其不会动摇货币主权。



稳定币：对法币体系的直接冲击

稳定币则构成完全不同的挑战。通过与美元等法币1:1锚定，它们实质上成为数字化的法币替代品，USDT和USDC是典型代表。

这种锚定机制对央行货币政策工具（如利率调控和货币供应量管理）形成直接干扰。当国民——特别是经济脆弱国家的民众——大规模采用稳定币时，将导致所谓"数字美元化"现象，使本国央行丧失货币政策有效性。国际清算银行（BIS）已警告，稳定币普及可能加速资本外逃，架空传统货币政策。



金融稳定风险

除货币主权问题外，稳定币还暗藏系统性风险：

• 信心崩塌可能引发挤兑，迫使发行方抛售储备资产进而冲击市场

• 2022年TerraUSD崩盘事件暴露了算法稳定币的脆弱性

• 主流稳定币也曾多次短暂脱锚，引发监管警觉

英国央行行长安德鲁·贝利等人士指出，私营稳定币可能破坏金融体系稳定，削弱国家经济韧性。



央行数字货币：战略应对

为此，全球主要央行正积极布局CBDC：

• 中国数字人民币试点处领先地位

• 欧盟加快推进数字欧元项目

• 美国持观望态度，暂由私营领域主导创新

与私营稳定币相比，CBDC具有国家信用背书，不存在违约风险，既能满足数字时代需求，又可维护货币主权完整性。



全局视角

比特币作为数字黄金的定位已然明晰，而稳定币通过模拟法币功能，正在重塑货币体系格局。这解释了为何各国央行对稳定币的警惕远超比特币，也预示CBDC将成为数字货币时代的终极解决方案。

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