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Meta股价：营收激增26%，华尔街对AI投资反应过度

2025-12-01 22:15:34
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用户基础持续扩大
潜在的成本削减机会
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Meta股价上涨2.26%至647.95美元，此前因AI基础设施支出担忧从10月峰值下跌25%
第三季度营收跃升26.3%至512.4亿美元，每股收益增长20.2%至7.25美元
公司计划2026年投入1500亿美元用于AI投资，引发投资者对现金流生成的担忧
跨平台日活跃用户达35.4亿，每用户收入同比增长18%
股票远期市盈率为22.8倍，较其他主要科技公司存在折价

Meta Platforms交易价格接近647.95美元，较10月高点下跌25%。投资者的担忧主要集中在公司计划于2026年投入近1500亿美元用于AI基础设施。

这较2025年第三季度支出水平增长108%。市场最初将其解读为现金流风险。

然而，第三季度业绩描绘了不同的图景。营收达到512.4亿美元，超出分析师预期3.7%。这标志着较去年同期增长26.3%。

广告展示次数增长14%，而平均广告价格攀升10%。每股收益跃升20.2%至7.25美元。这些增长是在基础设施支出创纪录的情况下实现的。

首席执行官马克·扎克伯格强调，目前有三个AI转换器驱动着Facebook、Instagram和广告的推荐。这些工具产生超过600亿美元的年化收入。AI驱动的广告系统已经带来可衡量的成果。

第三季度Facebook用户在平台上花费的时间增加5%。Threads用户参与度提高10%。这些改进源于AI驱动的内容发现和广告排名。

用户基础持续扩大

应用家族日活跃用户达到35.4亿。这代表同比增长8%。每用户收入增长18%，超过用户增长速度。

运营收入增长17.8%至205亿美元。由于AI基础设施成本，利润率从43%压缩至40%。净利润下降至27.1亿美元，主要由于159.3亿美元的税收减记。

管理层预测第四季度营收在560亿至590亿美元之间。这暗示中点增长率为18.8%。

Meta持有444.5亿美元现金，债务为288亿美元。第三季度自由现金流下降至18.9亿美元。运营现金流改善21.3%至300亿美元。

当前支出不同于2021-2022年的元宇宙投资。如今的AI支出支持盈利产品。该技术驱动广告排名和内容发现，提高用户留存和参与度。

潜在的成本削减机会

报告显示Meta正与Alphabet谈判购买张量处理单元。这些芯片相比Nvidia的图形处理单元提供更低成本。该交易可在保持计算能力的同时降低数据中心开支。

WhatsApp拥有15亿日活跃用户，大部分尚未货币化。Status和Business API服务中的早期广告投放可能产生超过30亿美元的年收入。

Meta远期市盈率为22.8倍。这较Nvidia的38倍、Alphabet的28倍和微软的33倍存在折价。公司市值为1.63万亿美元。

应用家族部门产生49%的运营利润率。Reality Labs持续产生亏损。排除Reality Labs，调整后运营利润率超过50%。

来自欧美监管机构的压力仍是风险。数据隐私法可能限制广告定向能力。来自TikTok和其他平台的竞争持续存在。

Meta计划2025年资本支出700亿至720亿美元。2026年数字预计超过1000亿美元。这将消耗几乎全部运营现金流。

华尔街分析师对Meta评分为4.61分（满分5分），表明强烈买入情绪。技术指标显示动量逆转，RSI从23攀升至47.5。50日移动平均线655美元构成即时阻力。

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