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欧盟拟明确稳定币跨境互换规则
欧盟委员会计划澄清《加密资产市场监管法案》（MiCA）相关规定，允许持有欧盟牌照的企业将境内发行的稳定币与海外关联实体发行的同类型代币视为可互换资产。知情人士周三证实，这一指引将解决欧盟全面加密监管框架下跨境数字资产运营的关键问题。
政策要点
欧盟委员会即将发布指引，允许持牌稳定币发行商将欧盟境内发行代币与海外关联公司发行代币视为等价资产；法国银行业监管机构于2024年4月提交原始咨询文件，寻求代币互换规则的明确解释；欧洲央行警告称该政策可能削弱欧盟金融主权，因非欧盟代币持有者可能消耗欧盟储备金。
此次政策澄清正值欧洲监管机构持续应对数字资产监管复杂性之际。稳定币作为锚定美元等法币价值的加密资产类别，其监管动向备受关注。新指引标志着监管机构在鼓励创新与防控风险之间的最新平衡尝试，反映政策制定者对快速演变的加密领域建立明确规则的紧迫性。
MiCA框架下的代币要求
欧盟2023年通过的MiCA法案为数字资产运营建立了全面监管体系。根据规定，稳定币发行商须获得监管批准才能在欧盟境内创设代币，这类资产被归类为电子货币代币（EMT）。
EMT发行商面临严格准备金要求：必须将大部分储备资产存放于欧盟境内银行，以确保用户将加密货币兑换为法币时的偿付能力。这些规则旨在保护消费者权益并维护金融稳定。法国监管机构的咨询特别关注同一企业不同实体发行的同质代币是否具备互换性，尤其涉及一个实体持欧盟牌照而另一实体在境外运营的情形。
央行担忧与委员会回应
欧洲央行行长拉加德本周警告称，稳定币可能对货币政策与金融稳定构成风险，呼吁立法者推进数字欧元相关立法。其言论凸显创新倡导与监管管控之间的持续张力。
欧洲央行此前对跨境代币互换性表示担忧，认为非欧盟代币持有者可能对欧盟储备金形成兑付压力，损害欧洲战略自主性。市场承压时，这种情形可能引发系统性风险。欧盟委员会发言人则强调，在完善保障机制下，管理良好且足额抵押的稳定币发生挤兑概率极低。
据发言人解释，非欧盟持有者的兑付请求将指向境外实体而非欧盟持牌机构，这种架构理论上可避免央行担忧的储备外流情景。委员会还指出，跨国运营的EMT发行商可被要求建立再平衡机制，确保欧盟储备金与欧盟境内代币持有量相匹配，为金融主权提供额外保护。
行业影响与未来展望
该指引将为寻求进入欧盟市场的全球加密企业解答核心问题。目前多数大型稳定币运营商通过多司法辖区实体布局来适应不同市场，同时满足当地合规要求。
明确的互换性规则可能吸引更多企业申请欧盟牌照，降低数字资产公司跨境运营的监管不确定性。但具体实施细节仍待明确，包括正式指引发布时间及受影响企业的合规要求等。
此次政策澄清折射出欧洲平衡创新与监管的整体努力。政策制定者面临双重压力：既要避免阻碍技术发展，又需维护消费者权益和金融稳定。
结语
欧盟委员会即将出台的稳定币互换性指引，标志着MiCA框架下跨境业务实施细则的重要进展。在缓解行业对监管不确定性的忧虑同时，该指引也反映出欧洲政策圈内创新倡导与金融主权保护之间的持续博弈。
