比特币陷于抛压与强吸纳间困局延至2026_新闻

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比特币陷于抛压与强吸纳间困局延至2026

2026-01-02 00:20:44

链上数据显示比特币进入2026年，方向性突破尚未显现

CryptoQuant最新链上数据表明，比特币在进入2026年之际尚未出现明确的方向性突破，因为市场仍在持续消化而非化解强烈的抛售压力。多项指标显示市场处于平衡状态：虽然存在下行压力，但结构性需求阻止了市场崩溃。

SOPR指标显示盈利了结而非恐慌抛售

已实现盈亏比（SOPR）图表显示，截至12月下旬，比特币的支出活动始终徘徊在中性水平1.0下方。最新读数显示SOPR位于0.994附近，表明当前交易的币种接近成本基础。从历史数据看，SOPR持续远低于1.0通常意味着市场投降，但当前情况并非如此。该指标反映的是获利了结和盈亏平衡退出，而非恐慌性抛售。这也解释了为何比特币能在经历2025年的波动后仍维持在87,600美元附近。SOPR数据揭示的结构性事实是：卖方活跃，但并未陷入困境。

Coinbase溢价转负反映美国现货需求疲软

Coinbase溢价指数为市场状况提供了另一重印证。该指标在年末降至-0.09左右，显示比特币在Coinbase的交易价格相对于境外交易所出现折价。这一转变反映了美国现货需求减弱，与ETF资金流出及机构紧迫性下降的情况相符。不过该溢价在2025年大部分时间围绕零值波动，表明机构参与呈间歇性特征而非完全撤离。负溢价确认了需求降温，但并未破坏市场结构。

交易所净流出显示资金撤离交易平台

交易所总净流量图表显示持续净流出态势，最新数据显示约1,600枚比特币流出交易所。近期图表中红色柱状图占据主导，表明比特币正持续从交易所转移。这种行为通常意味着长期持有或托管转移，而非准备立即抛售。值得注意的是，即使在价格走弱期间仍出现大量交易所流出，这进一步印证了抛压正在被其他渠道吸收的观点。交易所数据并不支持分配阶段的判断。

情景分析：横盘震荡仍是基准预期

XWIN Research Japan对比特币2026年前景提出三种情景构想：情景A（高概率）：扭曲震荡。比特币将在8-14万美元宽幅区间内震荡，9-12万美元为核心波动区间。ETF资金流动持续波动，宏观经济复苏疲软，衍生品继续主导短期走势。情景B（中等概率）：宏观冲击。经济衰退驱动的去杠杆可能将比特币推低至8万美元以下，若ETF加速流出可能下探5万美元。情景C（低概率）：风险偏好扩张。若宽松预期提前到来且ETF流入稳定，比特币可能上探12-17万美元区间，但这需要多重利好条件配合。目前XWIN将市场立场定义为中性偏空，认为持续上涨的结构性确认尚不充分。

2026年开局：结构重于方向

综合CryptoQuant图表与情景分析框架，可以得出连贯的市场图景：比特币既未崩溃也未突破。期货和现货市场确实存在抛压，但这些压力正被长期需求、链外流动和非恐慌性支出行为持续吸收。在ETF资金流、交易所储备和衍生品头寸形成明确一致方向之前，区间震荡仍是市场主导结构。2026年伊始，比特币的故事无关趋势，而关乎平衡。

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