持币观望还是获利了结？比特币熊市周期始于12.6万美元高点_新闻

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持币观望还是获利了结？比特币熊市周期始于12.6万美元高点

2025-10-17 07:00:00

比特币周期峰值或已显现：市场结构分析与下行风险管理

周期时间窗口临近尾声

虽然无人能准确预知未来，但若比特币延续历史周期规律，当前很可能已触及本轮牛市峰值。比特币在10月6日创下126,200美元的历史新高后未能延续涨势，而此时距离2024年4月20日的减半事件已接近过往周期中518-580天的峰值窗口期。参照2016年（减半后526天见顶）和2020年（减半后546天见顶）的规律，本轮周期的理论见顶时段应落在10月中旬至11月下旬。

宏观冲击与市场反应

白宫近期宣布对部分中国进口商品加征100%关税的政策引发连锁反应，加密货币市场在24小时内遭遇190亿美元期货合约清算。与此同时，美联储常备回购工具使用量异常飙升，显示美元短期流动性趋紧。这些宏观压力与比特币价格走势形成共振——现货价格持续在105,000-114,000美元区间震荡，始终未能收复10月高点，关键支撑位108,000美元正面临考验。

资金流向成为关键指标

美国现货比特币ETF作为本轮周期的重要资金入口，其申购赎回数据成为判断市场动向的风向标。持续数日的净申购可能为价格提供支撑，而资金持续外流则将强化"10月6日已见顶"的判断。数字资产基金周度资金流数据同样值得关注，若出现广泛净流入或能打开后续上涨空间。

历史回撤幅度参考

比特币历次熊市通常持续12-18个月，2018年和2014年分别从峰值回撤57%和76%。考虑到当前市场已引入现货ETF和更成熟的衍生品体系，35%-55%的回撤区间或更适合作为风险管理参考。若以126,272美元为顶点，相应底部区域约在82,000-57,000美元，时间窗口可能落在2026年底至2027年初。

矿工行为与估值指标

减半后单位算力收益下降已对矿工现金流构成压力，若币价持续疲软而能源成本高企，矿工抛售可能形成额外供应压力。MVRV等链上估值指标虽能提供周期位置参考，但绝对阈值每轮各异，需结合其他指标综合判断。

结构性需求与周期演变

尽管ETF引入带来新的需求维度，但历史规律显示比特币周期始终遵循收益递减特征。本轮潜在82%的涨幅虽高于预期衰减曲线（按历史规律应为50-70%），仍无法改变周期性调整的必然性。若未来5-10个交易日未能出现ETF持续净申购、看涨期权需求回升等积极信号，时间本身将成为不利因素。

当前策略建议

在未出现明确资金回流信号前，市场更倾向于资本保全而非追逐上涨动能。交易者需密切关注：1）ETF每日资金流变化；2）期权市场风险偏好；3）现货能否放量突破126,272美元前高。若条件满足，或可上看135,000-155,000美元区间；反之，周期顶部确认将强化下行风险。

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