渣打银行警告:未来三年新兴市场或面临1万亿美元银行系统资金外流
渣打银行最新全球研究报告《稳定币对新兴市场的影响》指出,随着2025年7月美国通过的《通用稳定币发行与监管法案》(GENIUS Act)消除监管不确定性并加速全球普及,新兴市场银行体系可能在未来三年流失高达1万亿美元资金。美国财政部已正式采纳渣打银行关于2028年稳定币市场规模达2万亿美元的预测作为参考数据。报告断言:"如今银行真正的竞争对手已非传统存款业务,而是美元锚定的区块链网络。"
"存款流失与利率无关...资本保全才是核心"
尽管GENIUS法案为防范资金外流禁止稳定币支付利息,但渣打银行认为该措施效果有限。报告分析指出:"稳定币的核心优势在于24小时交易、即时结算、成本节约及信任机制等特性,而非单纯收益。随着美联储进入降息周期,持有稳定币的比较优势将进一步凸显。"该行预测稳定币最终将演变为"全球版零息美元存款"工具。
新兴市场面临的双刃剑:美元民主化与本土货币信任危机
当前约2800亿美元流通稳定币中,三分之二被新兴市场个人作为储蓄工具使用。这种现象实质推动了数字美元的普及,在扩展"金融包容性"的同时,也加剧了当地民众对本国货币信任的流失。报告将埃及、巴基斯坦、孟加拉国、斯里兰卡、土耳其、印度、巴西、南非和肯尼亚列为高风险国家,这些经济体普遍存在通胀高企、双赤字问题及外汇储备脆弱性叠加的结构性风险。
"稳定币已不再是投资工具的语言,而是稳定的代名词。"——渣打银行全球数字资产主管杰夫·肯德里克
韩国及亚洲新兴市场影响评估:资本管制与外汇政策平衡成关键
报告将韩国列为"中等风险"国家,认为虽然其政治法治稳定性达发达国家水平,但经常账户波动性加大及跨境汇款依赖度上升构成潜在风险。在亚洲主要经济体的横向比较中,东亚各国如何平衡"稳定币与央行数字货币(CBDC)的协同设计"将成为未来货币政策的关键变量。
各国应对策略:CBDC试验与金融科技联防
报告指出,多数新兴市场政府已启动技术风险应对机制。巴西、土耳其、秘鲁等国正通过增强央行独立性及建立透明沟通机制来重建宏观信任基础。
稳定币:货币主权的压力测试
渣打银行警示,稳定币既可能成为"美元霸权的数字化延伸",也可能演变为"金融不稳定的新型传导渠道"。其最终影响具有双重性——究竟是迎来"稳定币寒冬",还是催生新兴市场金融新生态,将取决于各国政策应对的时效性与有效性。

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