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自2024年11月的上涨行情后，XRP始终未能实现突破，这引发了关于其受阻原因的新一轮探讨。分析师何塞·路易斯·卡瓦认为答案可以归结为一个词——控制。
中心化供应与价格操控
在近期发布的视频中，卡瓦指出，尽管XRP具备坚实的技术基础，但市场中仍存在一只主导性的"手"持续影响其走势。他将供应量受限、代币管理集中化以及机构需求疲软列为关键障碍。
与比特币或以太坊不同，
XRP在诞生时便一次性铸造了1000亿枚代币且永不增发。截至2025年年中，Ripple Labs仍控制着约42%的总供应量，其中35%被锁定在月度托管账户中，7%保留在Ripple钱包内。
该公司每月释放最多10亿枚XRP，使其对流通供应量乃至价格动态拥有超常影响力。这种控制程度引发了对XRP能否真正称为去中心化资产的争议。"市场波动已不再反映真实的供需关系，"卡瓦强调。
机构采用困境
尽管XRP专为快速、低成本的跨境支付设计——这对银行机构具有明确实用价值——但其机构采用率远低于比特币和以太坊。市场对Ripple与美国证监会诉讼结果的不确定性，加上公开的整合案例信息稀少，导致许多大型投资者持观望态度。
"观察XRP的走势图：2024年11月冲高后便陷入横盘，这不是健康趋势，"卡瓦将其与比特币明确的上升势头对比时指出。
公私账本的双轨困局
另一个争议焦点在于Ripple开发的私有账本系统。虽然公开账本处理零售交易，但该公司另为探索央行数字货币（CBDC）的机构开发了需许可的私有账本。"如果银行能使用私有网络，何必费心采用公开的XRP网络？"卡瓦质疑道，"金融机构不可能将每笔交易细节公之于众。"
尽管私有账本采用相似技术，但其运作完全独立且不公开审计。虽然业内猜测未来可能合并两个系统，但Ripple从未确认相关计划。对重视透明度的加密货币市场而言，这种封闭架构显得格格不入。
结构性挑战待解
从技术层面看，XRP具备优势。但代币高度集中、需求面狭窄及网络透明度不足制约了其发展潜力。卡瓦断言："除非Ripple推动代币分配去中心化并开放私有系统运作，或出现新的大规模采用浪潮，否则XRP将长期陷于横盘状态。"
