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美国SEC批准比特币和以太坊实物ETF——更多加密产品或将获批？

2025-07-30 08:00:50
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美国证监会批准比特币以太坊实物ETF 加密市场迎来重大突破

美国证券交易委员会（SEC）近日发布重磅更新，正式批准比特币和以太坊实物ETF产品，同时宣布将加快未来山寨币产品的审批流程。这一决议标志着加密资产市场取得重大监管突破。

交易规则全面松绑

值得注意的是，委员会同时将IBIT期权交易的持仓限额提升十倍，这可能催生"基于期权的比特币ETF产品爆发式增长"。自本届政府上任以来，美国加密市场监管政策持续松绑，而实物ETF的获批堪称这一进程中的里程碑事件。

SEC在最终批准文件中表示："很高兴宣布批准加密ETP产品的实物创建与赎回机制。这些审批决定将持续构建更合理的加密监管框架，推动形成更具深度和活力的市场，最终使所有美国投资者受益。"

实物ETF的运作机理

实物加密ETF与传统模式存在本质区别。在现行监管体系下，发行方必须自行购入标的资产后，投资者才能购买相关金融产品。而实物模式允许买家直接持有所需代币与发行方兑换ETF份额，这一过程被称为"实物创建"，赎回流程则与之相反。

虽然投资者仍需通过持牌机构交易，但发行方无需全额持有标的代币。这种机制本质上为Web3生态清除了又一法律障碍——加密资产理论上应被视为大宗商品，而绝大多数大宗商品本身就具备这种实物交割功能。

监管风向持续转暖

需要明确的是，SEC此次并非全面放开所有实物加密ETF，而是特别批准了三项针对比特币和以太坊ETF的具体提案。但委员会同时宣布将大幅简化审批流程，这预示着未来可能有更多创新产品快速面世。

除实物机制外，SEC还为加密ETF送上另一政策红利。虽然ETF期权交易尚属新兴领域，但委员会已将IBIT期权持仓限额提升十倍。某发行机构兴奋地表示："这将是革命性的变化...必将催生基于期权的比特币ETF产品大爆发。"

种种迹象表明，SEC正持续推动加密ETF自由化进程。实物创建与赎回机制将使加密金融产品获得与其他大宗商品衍生品同等的市场地位。虽然当前加密ETF市场规模有限，但新规或将推动行业进入高速发展期。

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