美SEC里程碑式指引：加密质押活动不属于证券范畴_新闻

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美SEC里程碑式指引：加密质押活动不属于证券范畴

2025-05-31 04:18:55

美国证券交易委员会认定权益质押不属于证券活动

5月29日，美国证券交易委员会（SEC）公司财务部门对采用权益证明（PoS）共识机制的区块链网络权益质押活动发表监管意见。该部门认定协议质押活动不构成联邦证券法规定的证券发行，无需进行注册。

"因此，本部门认为参与协议质押活动的各方无需根据《证券法》向委员会注册交易，或寻求《证券法》规定的注册豁免。"

权益质押与证券无关

该声明涉及三种主要质押安排类型：自主质押（节点运营商使用自有资源质押加密资产）、第三方非托管质押（资产所有者将验证权授予第三方节点运营商但保留所有权和控制权），以及托管安排（第三方托管人代表所有者持有并质押加密资产）。

SEC应用豪威测试后得出结论，协议质押不符合"投资合同"标准。这是由于质押奖励源于行政和技术性活动而非管理决策，不存在对他人创业努力的依赖。此外，参与者通过自身遵守协议获得奖励，而非依赖第三方业务成功，因此不存在基于他人努力的共同事业。最后声明指出，质押活动本质上属于服务提供，而非对盈利企业的投资。

行业反响积极

CoinFund总裁克里斯托弗·珀金斯感谢SEC提供了行业长期呼吁的监管明确性。

ETF Store总裁内特·格拉西对此利好消息表示庆祝，称这是"现货以太坊ETF面临的又一障碍被清除"。

《清晰法案》正式提出

相关消息显示，5月29日美国两党议员联合提出名为"2025数字资产市场清晰法案"（CLARITY Act of 2025）的加密资产监管框架。该法案明确SEC和商品期货交易委员会（CFTC）在加密监管中的职责分工。

提案发起人、众议院金融服务委员会主席弗伦奇·希尔表示："我们的法案为数字资产生态系统带来迟来的清晰度，优先考虑消费者保护和美国创新。"共同提案人达斯汀·约翰逊补充强调："美国应成为数字资产市场的全球领导者——但若没有明确的监管框架就无法实现这一目标。"

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