1.6亿美元（约2321亿韩元）总锁定价值整体迁移… etherfi离开Scroll转投Optimism_新闻

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1.6亿美元（约2321亿韩元）总锁定价值整体迁移… etherfi离开Scroll转投Optimism

2026-02-20 14:44:00

EtherFi离开Scroll迁移至Optimism，转移核心收入来源

随着管理数千亿韩元锁定总价值的头部去中心化应用离开Scroll，预计第二层生态系统内的“应用争夺战”将愈发激烈。去中心化新银行兼加密货币卡发行商“EtherFi”于当地时间2月18日通过X宣布，将把此前在Scroll上运营的“Cash”账户和卡片程序迁移至Optimism的OP主网。此过程计划在数月内逐步迁移超过7万张活跃卡片、约30万个用户账户以及约1.6亿美元的锁定总价值。

根据DeFiLlama数据，截至2月19日，Scroll的总锁定价值约为1.88亿美元。其中EtherFi相关资产占相当比重，若此次迁移完成，Scroll的总锁定价值可能缩减一半以上。

EtherFi的撤离不仅是总锁定价值的减少，更可能对Scroll的收入结构造成直接冲击。数据显示，在Scroll的消费者服务中，“EtherFi Cash”基于年化标准创造了约1320万美元的手续费收入。仅最近24小时内产生的手续费就超过2.3万美元，是Scroll顶级去中心化应用中占据压倒性优势的收入来源。

作为对比，Aave V3在Scroll上每年产生约56.4万美元的手续费。这意味着EtherFi Cash创造的手续费规模约为Aave V3的23倍，这充分显示了EtherFi在主要DeFi协议中，从“现金流”角度看的巨大影响力。

EtherFi表示，自2024年9月推出“Cash”产品以来，其累计卡片支付处理额已超过2.65亿美元。公司以此为依据强调，这是“当前运营中的非托管加密货币卡片程序中规模最大的之一”。此次向Optimism的迁移，意味着将这个庞大的支付体量和卡片基础设施整体转移至新的第二层网络。

EtherFi并未高调宣扬与Scroll的分离，而是将与Optimism的“长期合作伙伴关系”置于前台。公司在公告中列举了选择Optimism的背景，包括“更深的流动性、更广泛的DeFi互联、原生稳定币支持”等。这表明第二层网络的选择标准正从单纯的手续费和速度，转向整个可实际使用的DeFi及支付基础设施。

EtherFi联合创始人Rok Kopp在采访中评价道：“Optimism是第二层及以太坊扩容解决方案领域的先驱之一，‘超级链’正驱动着全球使用最广泛的区块链产品。”他补充说：“我们希望在经过验证的、成本高效的基础设施上构建可扩展的服务。与OP Labs团队的合作非常积极，此次合作伙伴关系将成为将DeFi新银行业务提升一个台阶的契机。”

Optimism方面同日在博客文章中将与EtherFi的合作定义为“旨在扩展链上支付的长期OP企业合作伙伴关系”。这显示出其并非单纯吸引去中心化应用，而是表明了共同构建支付及金融基础设施的意愿。

此案例表明，第二层网络间的竞争格局正快速从以总锁定价值数字为中心，转向以“盈利能力和实际使用”为中心。Scroll作为基于以太坊的零知识Rollup，此前一直强调可扩展性、安全性和开发者友好性。然而，未能留住同时拥有大规模消费者服务和支付体量的EtherFi，使其在“实际使用”层面的吸引力上面临需要再次向市场证明的处境。

另一方面，Optimism正推进其“超级链”愿景，旨在将各种Rollup和应用链联结成一个经济区，为开发者和企业提供更丰富的流动性和用户池。此次EtherFi的加入，可解读为Optimism成功吸引到“支付与新银行”这一具体应用场景的标志性案例。

对于第二层项目而言，相比于单纯累积总锁定价值，吸引多少个像EtherFi Cash这样能持续产生实际手续费的应用程序，将决定生态系统的可持续性。特别是与实体经济紧密相连的链上支付服务，如卡片支付、薪资发放、企业结算等，长期来看能提供更稳定的收入来源，因此对Optimism等第二层网络具有更大的战略价值。

EtherFi的离开给Scroll留下了不小的挑战。随着主要的消费者服务和最大的手续费来源流失，投资者和开发者难免会质疑“Scroll剩余的增长动力是什么”。总锁定价值和手续费的减少很可能成为一个信号，要求其在协议治理、激励设计、生态系统基金运营等方面进行全面战略调整。

然而，在整个第二层市场，去中心化应用的“迁移”正变得越来越普遍。由于手续费、流动性、监管环境、合作伙伴条件等多种因素交织，应用程序越来越没有理由永久固定在某一条链上。因此，Scroll也有可能发掘新的杀手级应用，或重组自身的激励政策，再次参与到吸引去中心化应用的竞争中。

目前看来，Optimism通过与EtherFi联手，在链上支付和新银行领域抢先了一步。不过，Scroll如何消化此次冲击并引入何种新合作伙伴，可能随时令第二层竞争格局再次波动。此次EtherFi的链迁移事件，标志着第二层生态系统正超越“总锁定价值数字竞争”，进入以实际使用、手续费和长期合作伙伴关系为核心的竞争阶段。

EtherFi的迁移意味着什么

EtherFi离开Scroll加入Optimism的案例表明，第二层竞争正从单纯的总锁定价值数字比拼，重组为以“实际使用手续费”和“长期合作伙伴关系”为中心的格局。如果仅仅把哪个链热门、哪个应用迁移了当作新闻消费，最终可能只能进行追随性投资。

真正的能力在于分析“为何迁移至此链？”、“盈利结构和代币经济学、手续费流向如何变化？”，并将其与自身的投资策略联系起来。如果无法解读这种结构性变化，就可能仅凭总锁定价值数字盲目跟进，陷入“收益被应用赚走，风险由投资者承担”的境地。

相反，若能理解第二层、DeFi和手续费结构，便可将类似EtherFi与Optimism的动向作为“提前布局的提示”来运用。

如何洞察结构性变化

为了识别像EtherFi这样掌握特定链核心收入来源的去中心化应用，需要剖析的不仅是市值，更是代币经济学和链上数据。

在代币经济学方面，需从“什么是好的代币经济学”出发，涵盖市值、通胀、解锁结构，以及质押和销毁对实际盈利能力和价格的影响。通过这种方式，可以辨别哪些去中心化应用在特定链上“真正产生手续费”。

在链上分析方面，需要学习利用区块浏览器解读总锁定价值、手续费流向和协议使用模式的方法，以及运用各类指标判断“市场处于哪个阶段”的技巧。当出现链迁移新闻时，便能自行验证其影响是“数字游戏还是结构性变化”。

在变化环境中的投资策略

在第二层与DeFi间迁移日益频繁的环境下，需要学习如何构建投资组合并管理风险。通过理解通胀与加密货币的关系、定期定额投资策略、现金与债务及投资比重的调控方法、成长型资产与收益型资产的配置策略等，可以将类似EtherFi与Optimism的结构性变化，从新闻交易层面提升至投资组合级别的战略应对。

理解底层DeFi基础设施

像EtherFi Cash这样的链上支付、卡片及新银行服务，最终建立在DeFi基础设施之上。这需要理解去中心化交易所的自动做市商机制、流动性池与收益耕种、非永久性损失、借贷的贷款价值比与清算风险管理等“无银行金融”的核心。由此，不仅能知道“总锁定价值转移了”，更能把握“这些总锁定价值基于何种DeFi结构，产生何种收益与风险”。

把握宏观周期与市场结构

EtherFi的链迁移既是个别项目的新闻，也是展示第二层竞争秩序如何变化的“案例研究”。通过分析全球流动性、比特币减半周期、过往市场周期，学习回顾特定时间点的链与应用迁移在市场结构中的意义。从而能够自行判断“当前发生的第二层应用争夺战，是周期哪个阶段发出的信号”。

EtherFi与Scroll及Optimism的案例表明，未来在市场中生存的标准，正从“持有多少代币”转变为“是否理解收益在何处、以何种结构产生”。系统地构建从基础到分析、从策略到DeFi及宏观的完整知识体系，才能培养将此类结构性变化转化为机遇的能力。

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