"Strategy Inc与贝莱德对决：谁更适合作为你投资组合中的比特币代理股？"_新闻

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"Strategy Inc与贝莱德对决：谁更适合作为你投资组合中的比特币代理股？"

2025-06-10 21:59:14

2025年比特币替代投资标的对比：策略公司 vs. 贝莱德

当投资者希望接触比特币却不愿直接持有时，往往会选择比特币替代股票。这些股票或基金产品与比特币价格走势挂钩，为传统金融市场提供进入加密货币领域的途径。

当前最具代表性的两个案例分别是策略公司（原微策略）和贝莱德旗下的iShares比特币信托基金(IBIT)。策略公司因其将企业资产负债表转化为比特币金库而闻名，截至2025年中旬持有超过58万枚比特币。而IBIT则提供更规范的途径：一种实物支持的现货比特币ETF，面向机构和个人投资者。

策略公司的加密资产布局

2020年8月，在迈克尔·塞勒的领导下，微策略公司做出重大转型：动用2.5亿美元现金储备购入约21,454枚比特币。这标志着该公司从商业智能软件服务商转型为比特币储备企业。塞勒当时提出，比特币是比现金更优越的数字黄金形式，此举实质上将公司转变为独特的金融工具，通过股票为投资者提供杠杆化的比特币敞口。

此后该公司系统化推进加密战略。截至2024年底，通过可转债、股权融资和债务工具累计持有约44.4万枚比特币，形成高风险的资金运作循环。2025年2月，公司正式更名为策略公司，采用橙色品牌标识，确立比特币核心的企业定位。

截至2025年中期，策略公司持有约58.025万枚比特币，稳居全球最大企业比特币持有者地位。

贝莱德比特币ETF产品解析

贝莱德进入比特币市场使得这家全球最大资产管理机构与加密货币原生企业形成直接竞争。2024年1月，美国证监会批准多支现货比特币ETF，其中就包括贝莱德的IBIT产品。

与策略公司不同，IBIT是纯粹的金融产品：采用实物支持的一对一ETF结构，投资者无需直接持有比特币资产即可获得价格敞口。产品推出后市场反响热烈，2024年2月资产管理规模即突破500亿美元，成为史上增长最快的ETF之一。

2025年3月，贝莱德在欧洲主要交易所推出管理费仅0.15%的欧版基金。更值得注意的是，2025年初该公司已将IBIT纳入多个模型投资组合，包括多资产和另类策略组合。

两类投资标的对比分析

策略公司与IBIT虽然都提供比特币敞口，但实现方式和投资意义截然不同。

策略公司股票(MSTR)过去五年因杠杆和激进积累策略持续跑赢比特币，但波动性显著更高。IBIT则精准跟踪比特币价格，仅因管理费存在微小偏差。

风险特征方面：策略公司属于高贝塔权益资产，存在公司资产负债表风险，依赖可转债和股权融资维持比特币策略；IBIT作为现货ETF则规避了这些风险。

费用与税务方面：策略公司虽无年费，但存在股权稀释、公司税和治理风险；IBIT年费约0.15%-0.20%（2025年欧洲暂免），具备价差小、流动性强等优势。

股票化比特币投资：杠杆股权还是规范ETF？

对能承受剧烈波动的比特币多头，策略公司或更合适；追求规范敞口的投资者则更适合IBIT。

策略公司通过杠杆提供放大化的比特币敞口，但需承受股价剧烈波动和融资导致的股权稀释。贝莱德产品则免除钱包管理、私钥保管等麻烦，低管理费提供更透明的投资方案。

机构与个人投资者的选择差异

机构投资者和对冲基金往往青睐策略公司的高贝塔特性及其公司行为创造的交易机会。个人和长期投资者则倾向选择IBIT，因其具备主流ETF特性，更适合资产配置和便捷投资。

贝莱德管理层明确建议，通过IBIT配置1%-2%的比特币能有效提升投资组合收益，并强调比特币与科技股脱钩趋势明显，正成为独立的宏观资产类别。

比特币时代的发展前景

两家机构将伴随市场以不同方式发展。策略公司预计将继续增持比特币，维持高杠杆策略，其"比特币资本配置战略"包含更多债务和股权融资。值得注意的是，贝莱德已持有策略公司5%以上股份，显示对其长期策略的认可。

IBIT的发展路径更清晰且具扩展性。继美国市场创纪录发行后，2025年又进军欧洲市场。随着监管环境改善及全球对比特币ETF需求上升，IBIT可能成为被动投资的首选工具。

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