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"别被骗了!" —— 彼得·希夫警告稳定币难救美国国债

2025-07-31 14:21:09
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彼得·希夫警告:稳定币或无法提振美债需求

知名经济学家兼黄金倡导者彼得·希夫对稳定币提出尖锐批评,引发市场争议。他认为稳定币不仅不会增加美国国债需求,反而会分流市场流动性,可能导致长期收益率上升和抵押贷款利率提高。

流动性分流与收益率上升风险

希夫通过社交媒体指出,机构投资者主导的稳定币市场繁荣对美债市场并非纯粹利好。他强调,虽然稳定币发行商常用短期国债作为储备资产,但这些购买行为并非新增需求,只是将原本可能投入国债共同基金等传统货币市场账户的资金进行了转移。

关键差异在于利息收益的归属——稳定币用户通常放弃利息收入,让发行平台获取收益。"即便没有稳定币发行商,货币市场基金同样会购买这些国债",希夫表示这种模式在未增加总体国债需求的情况下,挤出了传统投资者。

抵押贷款与信贷市场连锁反应

希夫的担忧不仅限于收益分配。他警告称,稳定币发行商通常只能配置短期国债,可能导致长期债券资金不足。对长期资产需求的下降将推高收益率,进而影响从抵押贷款利率到企业融资成本等各个层面。

"投入稳定币购买短期国债的资金,无法再贷给私人借款人",希夫指出这种转变可能减少实体经济生产性投资的可获得资本,抑制经济增长并恶化家庭和企业的借贷环境。

逆势质疑华尔街乐观预期

希夫的警告发布之际,市场对稳定币普遍持乐观态度。全球最大资产管理公司曾将稳定币称为重塑金融市场的"超级力量",称赞其效率、透明度和全球流动性潜力。

但希夫保持怀疑态度,特别是在美国首部重大加密法案签署后,监管机构正加强对稳定币领域的审查。尽管金融科技和传统金融界将稳定币视为加密与法币市场的桥梁,希夫呼吁警惕盲目乐观情绪,认为其日益增长的主导地位可能破坏金融系统关键环节的稳定性。

在快速变化的金融格局中,希夫的反主流立场引发了关于稳定币与货币政策、信贷市场及投资者行为如何互动的关键问题,以及相关风险是否得到妥善应对的深刻思考。

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