VanEck比特币展望：一季度风险偏好升温下的审慎姿态_新闻

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VanEck比特币展望：一季度风险偏好升温下的审慎姿态

2026-01-13 15:42:50

VanEck比特币展望：一季度风险偏好升温背景下的谨慎立场

全球资产管理公司VanEck发布了针对2025年初市场的细致而关键的前瞻预测，认为传统资产可能迎来风险偏好升温的环境，同时却对比特币持谨慎态度。这份发布于1月13日的报告指出，这种预期差异源于错综复杂的宏观政策明朗化与加密货币市场特有的结构性扰动，二者共同挑战了过往的市场范式。因此，公司建议投资者在未来三至六个月对比特币这一龙头数字资产保持审慎预期。

VanEck对一季度市场的双轨预测

VanEck的分析指出，美国财政与货币政策迷雾的消散是风险情绪可能回暖的主要催化剂。具体而言，长期预算争议的解决以及美联储更清晰的前瞻指引，消除了市场不确定性的一个重要来源。报告认为，这种政策透明度的提升历来会鼓励资本流向增长型资产。然而，这种对整体市场的积极背景并未自动转化为对比特币的看涨信号。VanEck细致地列举了影响比特币短期走势的若干独立因素，这些因素使得其近期前景与整体风险偏好产生了脱钩。

一项核心信念的瓦解

VanEck谨慎立场的一个基石在于比特币四年周期理论的失效。过去十多年间，许多分析师观察到比特币价格飙升与其减半事件（大约每四年发生一次，矿工区块奖励随之减半）存在关联。然而，2024年的减半并未如过往周期那样立即引发价格抛物线式上涨，这从根本上动摇了该模型的可靠性。这一框架的瓦解迫使市场重新调整估值体系，从可预测的周期性模式，转向对即时流动性和宏观金融状况更为敏感的新模型。

影响比特币前景的关键复杂因素

VanEck的报告强调了对比特币价格走势产生压力的三个关键且相互关联的因素。首先，报告提及了2024年10月发生的创纪录强制平仓事件。该事件可能涉及主要交易所的杠杆仓位，产生了巨大的持续性卖压并损害了市场结构信心。其次，分析师注意到比特币与传统避险资产及风险资产的相关性正在减弱。历史上，比特币曾显示出与科技股（作为风险资产）和黄金（作为通胀对冲工具）的阶段性关联。而近期与两者的脱钩使其市场叙事变得模糊，也令机构投资者的资产配置决策复杂化。

此外，尽管比特币现货ETF的监管框架现已确立，但仍在持续演变。这些ETF的资金流入是支撑价格的关键但波动性较大的变量，这为短期预测增添了另一层复杂性。

专业视角与市场演进

VanEck的观点与越来越多的分析师声音一致，他们强调比特币的成熟化进程及其对全球流动性状况的敏感性，而非简单的周期模型。通过ETF，该资产正融入传统金融体系，这意味着其价格发现过程日益受到实际利率和美元强度等宏观因素的影响，类似于其他长期限、无收益资产。这种成熟化叙事支持了VanEck的谨慎呼吁；比特币已不再是纯粹的投机性零售资产，其价格需要在更广阔的竞争性资产范畴内得到合理性支撑。

近期，其他机构分析师也指出，链上数据指标（如长期持有者行为和交易所储备量）比周期时点更具参考意义。市场焦点已从基于减半事件的“何时上涨”，转向基于采用指标、网络安全性和相对价值的“为何上涨”。这种分析范式的演变使得当前阶段可能成为一个拐点，旧模型正被摒弃，更稳健的新框架正在构建中。

更广阔的加密生态视角

必须注意的是，VanEck的谨慎态度似乎特指比特币的短期价格轨迹，未必是对整个数字资产类别的全面判断。报告所指出的风险偏好情绪，理论上可能惠及加密货币领域的其他板块，例如具有明确用例和增长指标的DeFi协议或一层网络，前提是资金在加密生态内部轮动。这种潜在的分化凸显了加密资产配置所需的日益精密的策略。

结论

VanEck的最新分析为2025年第一季度呈现了一个复杂而分化的前景。公司预期宏观经济明朗化将催生风险偏好环境，但对比特币则建议保持谨慎，原因在于其历史周期理论的失效、过往平仓事件对市场的冲击，以及其模糊的相关性特征。这份展望凸显了该资产复杂的成熟化历程：它在获得认可的同时，也正被置于传统金融严格的多因子标准下进行评判。因此，报告建议投资者在未来数月应优先采取严谨、数据驱动的分析，而非依赖历史模式识别。

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