突破40亿美元大关……PayPal的PYUSD在Arbitrum上跃升为“第四大稳定币”_新闻

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突破40亿美元大关……PayPal的PYUSD在Arbitrum上跃升为“第四大稳定币”

2026-02-20 11:32:00

PayPal稳定币PYUSD发行规模突破400亿美元

基于Arbitrum生态持续增长的PayPal稳定币PayPal USD（PYUSD）本月发行规模已突破400亿美元。尤其在Arbitrum One网络中，PYUSD已成为第四大稳定币，影响力持续扩大。

根据咨询公司Entropy Advisors汇总的数据，目前Arbitrum网络中流通的PYUSD规模已超过2.2亿美元。而DeFi数据平台DefiLlama统计的这一数字约为2.566亿美元。这使得PYUSD成为Arbitrum上继USDAI、USDC和USDT之后的第四大稳定币。

关键合作推动供应扩张

PYUSD在Arbitrum上的供应扩张，被认为与去年12月中旬PayPal与Permian Labs的合作公告密切相关。Permian Labs是专注于AI基础设施金融的稳定币协议USDAI的核心开发商。

当时双方达成协议，将PYUSD纳入USDAI的储备资产，并同时作为支付及流动性资产使用。USDAI是一个基于Arbitrum、为GPU、数据中心等AI基础设施资产提供金融服务的协议，其特点在于将链上筹措的资金与实际的AI相关设备和服务相连接。

高收益激励带动需求

作为此次合作的一部分，一项激励计划随之启动，对存入USDAI协议内的最多10亿美元PYUSD提供4.5%的年化存款利率。市场观点认为，此类固定收益型激励措施显著推动了PYUSD在Arbitrum上的需求增长。

DefiLlama数据显示，合作后Arbitrum上的大部分PYUSD供给均在USDAI协议内运作。目前PYUSD占USDAI协议内总存款的43%以上，是仅次于基础抵押资产WrappedM by M0（WM）的第二大组成部分，WM则占总存款的56%以上。

支付与DeFi的管道融合

USDAI方面曾通过社交平台说明，通过此次整合，USDAI的贷款将以PYUSD形式发放，还款亦可直接结算至PayPal账户。借款人可通过统一的美元通道支付GPU、数据中心费用、租金及订阅费等。这实质上将PayPal支付基础设施与DeFi借贷系统连接为一个管道。

借此，PYUSD已从单纯的支付稳定币向前迈进一步，拓展为支持AI基础设施金融的DeFi流动性资产。这种由传统支付企业与链上借贷协议通过实体基础设施资产连接的架构，使得Arbitrum与USDAI成为PayPal所追寻的数字美元生态系统的试验场。

长期愿景与可持续模型

不过，USDAI在其官方文档中明确，目前提供的高水平激励仅是用于“流动性引导”的手段，并非协议的最终盈利模式。即初期通过稳定币存款激励吸引资金流入，长期来看，以GPU和AI基础设施为抵押的贷款所产生的收益将成为核心利息和担保来源。

一旦此类架构趋于成熟，包括PYUSD在内的稳定币资金有望从单纯存款转向实际流向GPU与数据中心金融。这亦可被视为链上稳定币与AI基础设施等实体资产及服务直接连接的一种“现实世界资产代币化”的变体案例。

Arbitrum的网络地位与未来展望

这一趋势的背后亦有Arbitrum网络地位的支撑。据L2Beat数据，Arbitrum One是目前以太坊二层网络中锁仓资产最多的网络，总锁仓价值达168.2亿美元。

在这样一个DeFi及链上资产集中的二层网络上，PayPal的PYUSD通过与USDAI的结合，在短期内确立了其第四大稳定币的地位。展望未来，即便激励结构逐步缩减，只要其连接PayPal支付网络与AI基础设施金融的“支付-借贷枢纽”角色得以维持，PYUSD的战略价值或将进一步凸显。

当前，PYUSD被视为传统金融科技公司发行的稳定币中，最快速深入DeFi生态的案例。如果此次以Arbitrum和USDAI为核心的实验成功落地，类似架构在其他二层网络和协议中扩散的可能性也不容小觑。

PYUSD–USDAI–Arbitrum所构建的这一架构，并非简单的利好消息，而是将稳定币代币经济学、DeFi激励设计乃至现实世界资产代币化与AI基础设施金融交织于一体的复合结构。

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