欧元区国际收支数据预示欧元环境趋于积极
最新公布的欧元区国际收支数据显示海外投资者对欧元区资产的资金流入呈现广泛改善,同时居民对外投资增速逐步放缓,这为欧元创造了日益向好的环境。
权益资金流入持续为正,并在2025年下半年大部分时间内保持增长。尽管许多投资者询问除美股外是否存在替代投资选择,金融账户流动表明外资持续流入欧元区股市——自2025年6月以来月均规模略低于400亿欧元。同期,欧元区居民平均每月购入约250亿欧元的海外权益资产。债务资金流入亦呈积极态势,非居民增持欧元区债券,而欧元区投资者对海外资产的购买力度减弱。继9月国内投资者大幅撤资后,11月海外债务购买规模骤降至仅100亿欧元,为2023年10月以来最低水平。当月外国投资者购入略超400亿欧元的欧元区债务,且自2025年6月以来的月均购买量小幅高于此数值。
地缘政治因素或强化欧元替代性投资地位
我们认为近期地缘政治紧张局势的升级,更可能推动市场重归2025年4月出现的"减持美国资产"主题。从市场规模与流动性角度看,欧元区将成为少数具实质意义的替代性投资目的地之一,从而从中受益。欧元区在美国对外负债中占比显著,尽管其中部分实际权益经由欧元区中转持有,但显然从美国投资组合的轮换可能对欧元产生显著的积极影响。
英国劳动力市场数据缓解加息担忧
就英镑而言,今日公布的英国劳动力市场数据显示工资增长动能持续疲软。我们认为这降低了许多货币政策委员会鹰派委员所强调的基础通胀与工资设定行为显著上行的风险,尽管他们可能需要更多数据来确认这一观点。其他数据虽未如此疲软,但亦未表明劳动力市场出现实质性加速,这让我们更确信英国央行面临的风险倾向于进一步降息而非减少降息。

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