回望2025：加密行业18大里程碑事件_文章

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随着2025年步入尾声，加密市场也站在一次重要的回望节点上。这一年里，监管框架逐步明朗，机构资金加速进场，比特币ETF、稳定币合规化等事件不断刷新行业边界;与此同时，黑客事件、极端波动和周期震荡也反复考验市场韧性。在新旧周期交汇之际，复盘2025年的关键时刻，不只是总结得失，更是在为下一阶段的加密世界寻找更清晰的方向。

一、特朗普重回白宫，成为首位“加密总统”

1月20日，特朗普在美国首都华盛顿的国会大厦圆形大厅宣誓就任第47任美国总统，也是美国历史上首位“加密总统”。

1月23日，特朗普发布首个加密行政令。具体内容包括：保护和促进公民个人和私营部门访问和使用公链的能力;美国公民可以开发和部署软件、参与挖矿和验证、进行交易、数字资产自我保管;促进和保护美元的主权，促进美元支持的稳定币的发展和增长;保护和促进所有守法的公民和私营部门实体公平、公开地获取银行服务;提供监管清晰度和确定性;保护美国人免受CBDC的风险，禁止在美国管辖范围内建立、发行、流通和使用CBDC;撤销第14067号“确保负责任地开发数字资产”行政令和财政部““数字资产国际参与框架”;成立总统数字资产市场工作组;提出一个联邦监管框架，管理美国数字资产(包括稳定币)的发行和运营;评估建立和维护国家数字资产储备的可能性，并提出建立此类储备的标准。

特朗普的亲加密货币政策为美国明晰加密监管埋下伏笔，并且助推BTC价格在2025年两次突破12万美元新高。

另外，就在特朗普就任美国总统前3天，其官方Meme币TRUMP市值快速攀升至超800亿美元，引发造富热潮。这也激发了名人Meme热潮，让更多普通人了解加密货币的同时，也带来相关争议。

二、特朗普签署行政令建立比特币储备

3月6日，特朗普签署行政命令建立战略性比特币储备。具体内容包括：美国财政部长应建立一个办公室来管理和控制统称为“战略比特币储备”的托管账户，该账户的资本为财政部持有的所有BTC;美国财政部长应设立一个办公室来管理和控制托管账户，这些账户统称为“美国数字资产储备”，其资本为财政部拥有的所有数字资产(BTC除外)，这些资产最终作为刑事或民事资产没收程序的一部分被没收;美国财政部长和商务部长应制定获取更多政府BTC的策略，前提是这些策略对预算没有影响，并且不会给美国纳税人带来增量成本。

三、SEC转向亲加密政策

今年4月，Paul Atkins正式接任SEC主席。

8月1日，Paul Atkins推动了“Project Crypto”计划，旨在制定更清晰、更包容的数字资产规则，包括对加密发行、交易、托管等核心问题的具体法规设计，以适应链上金融市场需求。具体方向包括：明确何种加密资产不是证券的标准，帮助减少监管模糊带来的不确定性;引入创新豁免机制，为新项目和代币发行提供临时合法路径;计划改革证券发行与交易规则，让加密资产能在现有证券市场机制下合法交易。

年内，SEC还结束了对Coinbase的非法执法案件，结束对Ondo、Aave、Yuga Labs等加密行业项目的调查。

四、特朗普高举关税大棒

特朗普在2025年围绕“美国优先”原则频繁调整关税政策，从最初针对特定国家特定商品加税，逐步升级为面向全球的大范围“对等关税”，后续经经贸谈判又多次调整税率。

2月1日：特朗普签署行政令，以芬太尼等问题为由，对中国输美商品在现有关税基础上加征10%关税;同时对墨西哥、加拿大两国商品加征25%关税，其中对加拿大能源产品单独加税10%;4月3日“解放日”，特朗普正式签署关于对等关税的行政命令;4月8日宣布将中国输美商品的“对等关税”从34%提高至84%，叠加此前关税后总税率达104%;4月10日：先是宣布实施为期90天的关税暂停期，对相关国家大幅降低对等关税至10%，但同时将对华关税提升至125%，叠加芬太尼税最终累计关税达145%;5月12日，中美日内瓦经贸会谈后发布联合声明，美方对华关税降至30%，5月14日美方正式完成该关税调整;8月12日：中美在斯德哥尔摩经贸会谈后达成共识，自当日起暂停实施24%的相互加征关税，为期90天，双方均保留对彼此商品加征的10%关税，中方同时暂停针对美国的部分非关税反制措施。11月5日，结合此前中美关税暂停约定，中国方面宣布自11月10日起一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%税率，美方同步维持对应关税政策，未再推出新的关税上调举措。

加密市场受关税政策的影响较大。2月底，当特朗普突然宣布计划对加拿大和欧盟加征关税时，BTC在随后的几天内一度下跌约15%;4月初，特朗普频繁加码之际，加密市场总市值自1月高点下跌了约25.9%，市值蒸发近1万亿美元，凸显了加密市场对宏观经济不稳定因素的高度敏感性。

五、以太坊Pectra升级

5月7日，以太坊Pectra升级在UTC 10:05左右在主网触发并完成。这是自2022年合并以来最重大的一次升级。此次更新旨在简化质押流程、增强钱包功能并提升整体效率。此次升级的关键要素之一是将用户可质押的ETH数量从32个增加到2048个。此次变更旨在通过满足验证者的需求来帮助质押机构和基础设施提供商，这些验证者质押ETH以维持区块链的运行。

六、香港通过《稳定币条例草案》

5月21日，香港立法会正式三读通过《稳定币条例草案》。8月1日正式实施，是亚洲首个针对法币稳定币的全面监管框架。

条例规定，在香港发行法币稳定币，或在港外发行宣称锚定港元的法币稳定币，必须向香港金融管理专员申领牌照。持牌发行人需遵守储备资产分隔、按面额赎回等要求，还要符合反洗钱、风险管理、信息披露等一系列规范。同时，仅持牌机构可在港销售法币稳定币，且只有持牌发行人发行的稳定币能卖给零售投资者，无牌稳定币的宣传推广均属违法。金管局同步发布了对应的监管指引，明确牌照申请流程和过渡期安排。

首批稳定币将重点聚焦跨境贸易结算以及Web3场景测试。

七、DAT浪潮大爆发

在全球监管政策逐步明朗、机构资金大规模入场等诸多条件的共同作用下，数字资产财库(Digital Asset Treasury，简称DAT)模式迎来爆发式增长。

作为DAT模式的鼻祖，Strategy在2025年继续巩固其行业地位，目前持有671,268枚BTC。在这波DAT浪潮中，SharpLink Gaming、Bitmine、MARA Holdings、Metaplanet、Sol Strategies、Upexi、DDC Enterprise等公司纷纷宣布DAT计划。

但随着加密行情不景气加剧，诸多财库公司陷入困局。

八、Circle上市

6月5日，Circle在纽交所正式挂牌上市，盘中Circle多次触发熔断，上市首日以168.48%的涨幅收盘，价报83.23美元，当天收盘时市值超过185亿美元，并在次日继续上涨了近30%。Circle的上市让原本只被某一部分人认可的稳定币真正登上了“大雅之堂”，也获得了部分Old money的青睐，是近年来最成功的IPO之一。

Circle IPO也引发了一波加密企业IPO浪潮。FalconX、Gemini、Bullish、BitGo、Kraken、Bithumb、Bitkub、Figure等都有相应的IPO计划。

九、美国“加密周”，三大法案投票通过

7月14日-18日，美国“加密周”开启。

《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(《GENIUS法案》)、《数字资产市场清晰法案》(《CLARITY法案》)、《反CBDC监控国家法案》均获投票通过。三大法案的通过为数字资产建立一个清晰的监管框架，以保障消费者和投资者的权益，为美元支持的支付稳定币的发行和运营制定规则，并永久阻止创建中央银行数字货币(CBDC)，以保障美国人的金融隐私。并且全面落实特朗普的数字资产和加密货币议程，兑现让美国成为世界加密货币之都的承诺。

十、以太坊十周年

7月30日，以太坊迎来十周年。

2015年7月30日，以太坊主网上线，发布第一个版本“Frontier(前沿)”。2017年，以太坊掀起了首次代币发行狂潮，彻底改写了加密世界的叙事逻辑。2017年11月，Vitalik首次提出“以太坊2.0”概念。2019年2月28日，君士坦丁堡硬分叉实施，旨在提高以太坊的运行效率，为智能合约和去中心化应用程序设计更优化的解决方案。同年12月9日，伊斯坦布尔硬分叉实施，改进了以太坊几年前遭受的拒绝服务(DoS)攻击。此次硬分叉还实现了以太坊与Zcash的互操作，并允许合约拥有更多创新功能。2022年9月15日，以太坊完成“合并”(The Merge)，彻底从PoW转向PoS机制。2023年4月，以太坊成功完成Shapella升级，这是继2022年“合并”后的首次重大升级，也是以太坊从工作量证明向权益证明转变的最后一个关键环节。2024年7月23日，美国现货以太坊ETF上市。2025年，诸多来自各个传统行业的企业宣布了以太坊财库计划。

以太坊用十周年的时间，完成了从极客实验到金融新基建的蜕变。

十一、BTC双顶新高

美国的加密监管政策和降息举动让加密市场迎来了“加密之夏”。

BTC价格一路高歌猛进，在8月14日达到123561美元的历史高点，10月7日再度冲至124774美元的历史高点。

十二、美国政府经历史上最长停摆

10月1日，美国联邦政府因资金耗尽陷入长达43天的“停摆”，

这场史上最长“停摆”对经济和市场的负面影响十分之大。特朗普表示，政府停摆造成了1.5万亿美元损失，真正计算出损失的总体影响需要数周甚至数月的时间。白宫经济顾问哈塞特表示，由于政府“停摆”，一个月内将仅公布就业数据，不公布失业率数据。他预计美国第四季度国内生产总值(GDP)增速将因政府“停摆”而下降1.5个百分点。美国国会预算办公室估计，六周停摆将使第四季度GDP减少1.5个百分点，最终造成约110亿美元的净损失。国际货币基金组织(IMF)发言人表示，IMF已察觉到美国经济出现疲软迹象。受到政府“停摆”的部分影响，预计美国第四季度GDP增速将低于此前IMF预测的1.9%。

美国政府停摆结束带来的短暂乐观情绪迅速消散，市场焦点转向大量推迟的经济数据、美联储降息前景的不确定性以及对高估值科技股的担忧，从而引发了“避险模式”，对高估值科技股和风险资产进行广泛抛售。风险情绪恶化也蔓延至加密市场，引发了加密货币资产的持续下行。

十三、1011加密市场闪崩

10月11日凌晨04:50至05:20期间，BTC在30分钟内最大跌幅达12.7%，短时最低跌至102000.00美元。ETH在30分钟内最大跌幅达14.3%，短时最低跌至3435.00美元。本次闪崩导致160万交易者被清算。24小时内，超过190亿美元的杠杆加密货币仓位被清算，是此前纪录的9倍。大清算主要原因是过度杠杆和高风险的结合，且特朗普宣布对中国商品征收100%的关税，导致市场流动性不足。

本次闪崩之后，加密市场始终未能恢复元气，从12万美元跌至截至发稿的8.6万美元，跌幅约32%。

十四、CZ获总统特赦

10月22日，特朗普签署对CZ的特赦令，并于次日向公众进行了披露。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特发布声明表示：“总统行使宪法赋予的权力，赦免了在拜登政府针对加密货币的战争中被起诉的CZ先生。拜登政府对加密货币的战争已经结束。”在获释后，赵长鹏迅速表达了对特朗普的感谢，表示“将竭尽全力帮助美国成为加密货币之都，并在全球范围内推进Web3的发展。”

十五、Bybit被盗近15亿美元，Balancer被盗超1亿美元

2月21日，加密货币交易所Bybit披露其以太坊多签冷钱包遭遇未授权活动，导致近15亿美元的ETH及stETH资产被盗。朝鲜组织Lazarus Group被认为是本次被盗案的元凶。据Bybit官方公告披露，黑客通过伪造多签钱包服务商的钓鱼网站，诱导平台内部签名者授权转账，成功控制以太坊冷钱包并将40.1万枚加密资产分散转移至48个匿名地址，部分资产还通过跨链桥转换为比特币以掩盖踪迹。以太坊价格单日下跌4%，比特币也受情绪拖累从10.5万美元高位震荡下行，一度跌破9万美元关口。

11月3日，DeFi协议Balancer遭黑客攻击，导致超过1亿美元的数字资产被盗。受Balancer被盗的不良影响，加之黑客近1亿美元的盗窃资产抛压，SOL 24小时跌幅甚至逼近10%。而此前，Balancer已经经过了11次审计。

十六、Hashkey IPO

港交所12月1日披露，HashKey Holdings Limited已通过港交所聆讯，即将IPO，摩根大通、国泰海通国泰君安国际为联席保荐人。12月17日，HashKey Holdings Limited正式在港交所挂牌上市。

HashKey的IPO之旅，是香港加密货币行业合规化发展的重要里程碑，也是全球加密企业拥抱主流资本市场的缩影。

十七、以太坊Fusaka升级

12月3日，以太坊Fusaka升级在主网区块槽位13,164,544处正式激活。

Fusaka标志着以太坊扩容路线图上的重要一步，它增强了第一层的性能，扩展了Blob容量，提高了Rollup的成本效益，并带来了用户体验升级。它还引入了"仅Blob参数"分叉机制，以便在Rollup需求增长时安全地增加Blob容量。

十八、美国货币监理署批准Circle等公司的国家信托银行牌照

12月13日，美国货币监理署(OCC)有条件地批准了Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets、Paxos和Circle的信托银行牌照。

“有条件批准”是一种初步认可形式，表示OCC已审查申请，认为公司基本符合监管要求(如资本充足性、风险管理框架和业务计划)，但并非最终许可。公司必须在规定时间内满足特定条件，才能转换为完全运营状态。一旦满足所有条件，OCC将颁发最终、无条件的国家信托银行牌照，公司可立即行使信托银行权力，主要包括：核心业务得以扩展，作为受托人管理客户资产、处理支付结算、托管数字资产(如稳定币储备)和提供相关金融服务。但信托银行牌照不同于全功能银行，不能接受存款或发放贷款。可申请美联储主账户，加速清算和访问传统金融系统，进一步推动加密与传统金融融合。