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在Polymarket因多次提前“定价”重大事件而走红之后，越来越多的人开始交易，却未必真正理解它的底层机制。表面看，YES和NO加起来等于1，像是一道简单的算术题，但链上成交价格、流动性变化和套利空间，全部隐藏在这个公式背后的共享订单簿中。正是这种设计，让信息、情绪和资金在同一个市场里持续博弈，也决定了价格为何会提前反映结果。要真正玩懂Polymarket，先看懂这套共享订单簿的运作逻辑，才是关键。
如果你去Polymarket的官方文档查阅，会发现价格的计算解释是这样的：
可能你看完没太理解，没关系，下面我举个例子。
被撕开的一美元
有些朋友觉得YES 0.7+NO 0.6=1.3也行吧?自由市场可以自由定价吧?
这是错误的，虽然是自由的市场，但是YES和NO不是两个股票，他们是同一张一美元被切开成两半。
想象一下，Polymarket卖的不是彩票，而是未来的一张兑换券。
每一张兑换券的价值永远都是1美元。
市场把这1美元撕成了两半，一半上面写着YES，另一半写着NO。
到了结算这一天，如果事件发生了，那么YES券=1美元，NO券=0。如果事件没发生，YES券=0，NO券=1美元。
由此可知，结算时：
● 发生：1+0=1
● 不发生：0+1=1
在市场有效同一市场、同一结算条件的一对互补结果的前提下，你凑齐了YES+NO，其实就是买到了一个到期必定为1美元的东西。
多选项市场
很多朋友可能会说，有的交易不是YES和NO，会有很多选项。
比如预测比特币的价格，会有很多个价位，马斯克的推文数量也有很多个数量选项。
其实如果你用过Polymarket的API你会发现，每个选项都会有YES和NO，单独拿出来就是一个独立的交易。
我们以马斯克的推文市场为例，可以看到有很多的选项。
其实API上面来看每一个标题就是：
● Will Elon Musk post 0-19 tweets from December 23 to December 30,2025?
● Will Elon Musk post 20-39 tweets from December 23 to December 30,2025?
● Will Elon Musk post 40-59 tweets from December 23 to December 30,2025?
● ……
所以他们也是符合YES+NO=1。
也有朋友热衷于体育市场，会发现NBA之类的比赛没有YES和NO，取而代之的是两边球队的名称。
我们注意到目前是Moneyline，Moneyline就是预测哪个球队会最终胜利，因为NBA比赛每一场结束肯定会有胜负，有时候最后打平也会有加时赛，所以主队和客队就对应着YES和NO。
再多说一句，足球市场就可能会出现平局，所以足球的话就可以买主队的YES和NO，客队的YES和NO，平局的YES和NO。
其他市场大概都是类似这类情况，不再一一举例，核心就是所有市场都符合YES+NO=1。
共享订单薄
很多人以为Polymarket的订单薄跟数字货币交易市场的订单薄一样，其实这是不完善的，区别还是很大，毕竟是YES+NO的组合。
我们再回到官方文档的例子，原文是：“如果您以0.60美元的价格挂出“是”的限价单，当有人以0.40美元的价格挂出“否”的订单时，该订单就会成交。这便成为初始市场价格。”
这句话该如何理解，很多人的直觉都是感觉自己交易买卖，没有跟其他人接触，为什么会出现这种撮合交易呢?
这就是共享订单薄的神奇之处，我们来实操一下。
我找了一个交易没那么活跃的市场，挂了一个价格18、数量10的YES买单：
这个时候我们马上切换到NO的市场看一下：
你看到了什么，我们居然在NO市场价格82位置有一个数量10的卖单!
这个时候你是不是觉得市场可以卖空?就像合约交易一样，借币卖出?当你尝试卖出会提示：
提示你余额不足不能卖，因为你没有NO的兑换券，自然卖不出去。那为什么价格82的位置会有我的卖单呢?
请你现在回去再仔细看YES和NO两个市场的截图，你发现了什么?
有没有发现两个市场他们的ask和bid像镜像一样!
我价格18、数量10的买单，在另一边就是价格100–18=82、数量也是10的卖单!
你看其他的价位也可以一一对应上，价格就是公式：YES+NO=1，当然18对应的就是0.18，82对应的就是0.82，这里显示成两位数是方便让大家理解为这是概率。
这时候你再回头看官方文档的例子：“如果您以0.60美元的价格挂出“是”的限价单，当有人以0.40美元的价格挂出“否”的订单时，该订单就会成交。这便成为初始市场价格。”
你是不是就能理解了，就拿我的这单举例子，我挂18的YES买单，如果有人卖给我，其实也就是买走了82的NO挂单，成交之后我手里是18的YES，他手里是82的NO，我们两张兑换券组合起来，满足：YES+NO=1。
这里你可能会好奇，为什么不直接做两个独立盘口?为什么要镜像?
答案就是流动性!合并订单薄能让流动性集中在一起，提高价格发现的效率!
套利错觉
现在你已经理解了YES+NO=1，也理解了什么是共享订单薄。
那么我们再看很多KOL推荐的套利策略，就是同一个市场YES+NO 1，你觉得这个套利存在吗?你可以在这里思考1分钟，再往后看。
YES+NO 1的理解就是：YES有人卖0.4，NO有人卖0.4，我都买走花0.8，最后兑换成1美元，净赚0.2美元!
这个策略在共享订单薄的情况下，根本不可能存在。
因为当你挂单卖出0.4的YES的时候，系统接收到的就是你要买入1–0.4=0.6的NO。(这一点已经在上面共享订单薄解释过了，不明白可以再去看一遍共享订单薄的例子)
这个时候，另一个人说我要卖出NO，价格0.4。
这是发生了什么?
你的真实意图是买入0.6的NO。
他的真实意图是卖出0.4的NO。
买价比卖价高!你的出价0.6高于他的卖价0.4。
结果就是系统会瞬间撮合你们俩的交易，根本没有第三个人能看到。
如果你还没太理解，可以想象一下共享订单薄就是一个自动保持平衡的天平。
他遵循的规则就是YES+NO=1。
如果你试图去打破这个平衡，系统会让你们直接成交，其他人看不到不平衡的订单出现。
留下来的只有YES+NO>1的订单。
所以别再想同一个市场YES+NO 1，这种画面永远不会出现在你的屏幕上!
有些人可能会说，我就在做比特币15m的YES+NO 1策略，这种就不算套利了，本质上是波动策略，你要在一边挂单，成交的一瞬间去吃另一边，确实有可能盈利。但是这种有单边风险，可能价格往你挂单的方向一去不回，那么就会变成亏损。
正确套利姿势
说完了错误的姿势，再讲一些正确套利姿势的内容。
其实如果真的去讲套利可能会有非常多的策略，今天只是随便说几种，不代表策略质量。
多选项套利
这里以互斥且覆盖全区间的多选项为例。
还是拿刚才马斯克推文数量那个交易举例，选项是从20开始，一直到580+，每20个就会有一个选项，总共大概30个选项左右。
这30多个选项覆盖了推文数量从0-580以上整个区间，最后推文数量肯定是在这个区间中。
所以如果你买了全部30多个选项的YES，最终结算总有1个会变成1美元，其他归零。
那么如果你买完了30多个选项，最后的总成本小于1美元，恭喜你就可以获得1美元减去你的成本的利润了。
这种机会有吗?有，不过都被大量的机器人守着，手动肯定找不到这样的机会。
当然你可能会说，20以下根本不可能发生，这种就是你的个人看法了，你也可以根据自己的计算选择一个范围进行套利，这就不是严格意义上的套利了，有风险的策略，不在这次的讨论范围内。
跨事件套利
这张截图来自X平台用户： PixOnChain
这张截图是九月份的某一天截取的，当时两位领导人还没见过面，两个事件的对比。
可以发现这两个事件的两个选项基本上语义是相同的，都是9月会面。
这里的3+94=97，说明还有100–97=3的利润可以套取，但是你可能发现这个利润比较低，关键流动性可能也不足，实际上赚到的可能不多。
跨事件套利机器人就比上面多选项套利的少一些，这里需要严格的判断，技术门槛稍微高一点。
跨平台套利
最常见的就是Polymarket↔Kalshi之间的套利，当然Kalshi只能美国用户使用，这里只是将这个策略，我们也可以用其他预测平台，比如Opinion等来代替Kalshi。
如果你能买到：
在平台A买到YES价格=a
在平台B买到NO价格=b
并且两者描述的是同一事件、且结算都按同一事实判定。
那么到期收益=1美元，成本=a+b。
若a+b+所有摩擦成本1，才是接近无风险的套利。
这里最难做到的就是“同一事件”这四个字。你需要详细对比两边的结算规则，如果有一些时区、证据源的差异，可能套利就变成了噩梦。
不过我之前做过Polymarket和Opinion之间的套利，规则很多都是一模一样，这就没什么问题。
但是还要注意，有时间成本，你两边都有资金交易，在结算之前你没办法取出，除非价格都向你盈利方向发展，否则可能要等到结算日之后资金才能取出。
因为时间成本大，所以很多人都不做这个套利。
最后
好了，转眼看看也差不多三千多字了，不知道这次你有没有真正地理解YES+NO=1，如果你真的看懂了，希望你把这篇文章转发给更多人。
别再被那些所谓的KOL发的同一个事件中YES+NO 1的策略欺骗了，他们可能只是用AI生成了一段内容，毕竟我最近问了ChatGPT5.2和Gemini，他们都没搞明白共享订单薄。
只有让他们查询官方文档，他们才能发现这个问题。
