从夯到拉，锐评2026年21个主流加密叙事_文章

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从夯到拉，锐评2026年21个主流加密叙事

2025-12-18 11:28:05

随着资金结构和技术路线逐步清晰，市场正提前为2026年的加密周期定价。从一度被炒到极致的老叙事逐渐退潮，到真正具备落地能力的新方向开始“接棒”，主线正在发生切换。结合比特币ETF资金流、以太坊生态升级、AI与DeFi融合等最新动态，重新审视21个主流加密叙事的兴衰与潜力，或许比追逐短期热点，更能看清下一轮行情的真正重心。

夯：

代币化：RWA(风险加权资产)屡创新高(约200亿美元)，越来越多的股票和大宗商品实现代币化。随着各大基金和托管机构在主要交易场所扩张，这已不再仅仅是一个概念。

稳定币：稳定币市场规模达3100亿美元，正逐渐成为外汇、支付、银行卡和新型银行分销的默认渠道。它们是加密货币与现实世界应用之间最清晰的桥梁。

预测市场：预测市场的交易量和用户数量持续创下历史新高。随着主流加密货币应用和交易金融公司整合预测市场，其普及速度正在加快。

现货交易：现货交易仍然主导加密货币交易量，其衍生品交易量远超现货交易。链上现货交易平台的交易量与中心化交易所(CEX)的交易量持平，每月超过1万亿美元。

顶级：

BTCfi：比特币正在转化为生产性资本，数十亿比特币被用于质押、收益和抵押，其中Babylon和Lombard占据了比特币质押TVL的很大一部分份额。

隐私：随着越来越多的传统金融资本转移到链上，选择性披露至关重要：机构需要对支付、身份和企业资金流动进行合规性友好的隐私保护。

人工智能：人工智能和加密货币仍在不断发展，它们正逐渐成为数据、代理和可验证计算的工具，拥有巨大的潜力。这个行业规模庞大，不容忽视。

DeFi：DeFi正在向消费者应用转型，Coinbase现在通过Morpho提供应用内DEX交易和USDC借贷，DeFi TVL创历史新高，新的消费者应用正在迅速涌现。

人上人：

链抽象化：随着智能账户、意图和嵌入式钱包的出现，链将变得隐形，从而减少摩擦。大幅提升用户体验对于推广至关重要，但开发速度会放缓。

InfoFi：尽管近期市场情绪波动较大，但InfoFi仍然是数据市场、激励机制和可交易信号的精炼平台。InfoFi即将迎来重大变革。InfoFi 2.0?

机器人技术：其意义远大于其发展进程。硬件和部署速度不如加密货币那么快，因此它更像是一种早期基础设施应用。

ZK：ZK无疑是核心技术，但作为一种交易方式，它却很混乱。大部分价值都流向了大规模部署ZK的生态系统，而不是ZK本身作为一种独立叙事。

基础设施：必不可少，需求持续不断(RPC、索引、互操作性、数据可用性)，但已严重超负荷运转。尽管如此，这里仍然可能涌现出一些优秀的项目。

NPC：

质押/重新质押：重新质押确实存在，但收益率持续下降，风险也确实存在，而且其复杂性正在吓退散户。一开始，这种说法就被过度夸大了。

DePIN：理想情况下，DePIN能够实现实际的整合与合作，但许多项目仍然难以做到这一点。监管以及缺乏可持续的资金流动是阻碍其发展的主要因素。

L1/L2：Rollup技术已经相当成熟，但新链的稳定性较差。大部分价值转移到了应用程序、流动性和分发渠道，而不是另一个底层。

SocialFi：尽管用户活跃度偶尔会出现激增，但用户留存率和持久的产品市场契合度(PMF)尚未达到。我怀疑短期内也难以实现。

拉爆了：

GameFi：P2E模式从根本上来说已经失效。尽管一些游戏链仍在运营，但大多数GameFi项目只不过是增加了额外步骤且用户体验更差的DeFi项目。

NFT：我们曾多次尝试让NFT重回市场，但市场形势已经很明朗。除了JPEG和PFP之外，如果没有新的应用场景，NFT就陷入了困境。就连游戏整合也不再流行了。

模因币：模因币超级周期固然有趣，但流动性正转向合法项目，模因币的市场份额也在下降。散户投资者厌倦了被坑，也厌倦了追逐下一个100倍的涨幅。

模块化：架构很重要，但叙事糟糕。开发者不在乎，投资者只关心是否存在清晰、可靠的价值实现路径;而大多数模块化项目都缺乏这样的路径。

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夯：

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人上人：

NPC：

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