市场分析师Lyn Alden解释为什么美联储可能被迫永久印钞_文章

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市场分析师Lyn Alden解释为什么美联储可能被迫永久印钞

2025-12-12 14:21:33

美联储或许不会直言“政策转向”，但宏观分析师Lyn Alden指出，央行最近的一系列微调正释放一个信号：流动性正在悄然回流金融体系。即便美国经济部分领域仍显疲软，这种回流意味着市场可能正迎来新的资金动力，投资者需关注潜在的资产重估与风险偏好变化。

常见问题

● Lyn Alden提到的“逐步印刷”是什么意思?

她指的是美联储缓慢扩大其资产负债表以支持金融管道，而不是推出全面的刺激计划。

● 为什么Alden说美国经济看起来像“新兴市场轻量级”?

因为即使实际经济参与度在表面下收窄，头条数据仍然强劲。

● Alden对比特币经过调整后的展望是什么?

她认为，下跌是一次去杠杆化，并相信比特币在未来几年仍然处于有利地位。

● 为什么主权国家会积累黄金和在某些情况下的比特币?

他们正在将储备多样化到那些不能被冻结并作为中立价值储存的资产。

QT已结束，流动性悄然回归，市场尚未准备好，Alden说

在与Kitco News主持人Jeremy Szafron的广泛对话中，Lyn Alden剖析了经济背景的缩窄，比特币的重置，黄金突破$4,000，以及推动政策制定者走向未来的结构性紧张局势，在这种未来里，印刷不再是例外，而是常态。

Alden从不粉饰机构行为，她直言不讳：

“我的基本判断更倾向于逐步扩大资产负债表……他们不会称其为刺激。他们会说这是因为金融管道和技术问题。”

Alden描绘了一个从30,000英尺俯瞰看起来很强大的美国经济，但对于中位数家庭而言，感觉越来越空洞。她说，如果剥离人工智能(AI)巨头和财政大水龙头，美国大部分企业正以疲弱的资本支出和减弱的消费者力量艰难前行。她将这一刻比作一个发达经济体采用“新兴市场轻量级”特征——强大的头条数据掩盖了脆弱的基础宽度。

Alden认为这种分裂的结构创造了政治而不是经济压力。美国人看到了新的市场高点，而他们的薪水捉襟见肘，这种脱节开始定义情绪，而不是数据本身。

来源：Lyn Alden通过X，说到联邦基金利率的最新削减。

采访中最大的宏观揭示来自Alden对美联储12月1日停止量化紧缩的分析。她说，在回购市场的流动性压力迫使美联储提前数月紧急刹车。这不是宏大的政策转向，而更像是一个“别朝这边看”的操作，以防止国债市场瘫痪。

Alden相信下一个阶段是已经写好的：资产负债表扩大与名义GDP增长保持一致。不是大水龙头，不是危机时期的冲刺，而是一个慢而稳的流动性滴漏，成为一种机构习惯。

在这样的世界里，与稀缺性相关的资产—特别是比特币和黄金—往往脱颖而出。

比特币从2025年的高点回调并没有让Alden感到意外。她指出，抛售主要来自那些在多年增值后获利的长期持有人——经典的周期末期“分销”模式。与此同时，交易所交易基金(ETFs)、企业金库和零售冷储库存量在另一边捡便宜。

Alden驳回了比特币依然受传统四年周期限制的担心，认为结构性动态已发生变化。Michael Saylor和Bitmine的Tom Lee也分享这一观点。她认为下跌是去杠杆化，而不是打破理论，并相信未来几年仍对该资产有利——特别是在一个由财政过度和流动性适应定义的世界中。

黄金跃过$4,000，Alden表示反映了主权国的定位，而不是对CPI的焦虑。各国并未直接清空国债，但他们买入的减少了——而他们在积累不能被冻结的中立储备资产。随着全球储备逐渐多样化，Alden看到黄金在未来几年中的角色在扩大。

比特币的长期储备吸引力，她暗示，符合同样的讨论——特别是据报道主权财富基金在其价格下跌时积累。

除比特币外，Alden发出了一个直截了当的警告：代币实用性不是一个看涨的投资理由。高度高效的区块链最终会压缩它们自己的利润率，她认为，就像证券交易所和ETF发行者一样。用处?有。不过，长期持有是否有利可图?可能不是。比特币独树一帜，因为需求源于其货币功能，而不是作为收费公路的角色。

Alden说，人工智能(AI)支出的大幅放缓或股权投资者情绪的转变可能会动摇市场的双支柱结构。目前，她在大型股的估值中看到风险，在私人信贷中有压力正在酝酿，政治压力在下层积聚——但目前还没有看到明显的触发广泛系统性破裂的因素。

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