在比特币和以太坊波动不断的同时,稳定币正在悄悄成为加密市场真正的“基础设施”。截至2025年底,USDT与USDC的合计流通规模已超过1800亿美元,日转账量一度超过Visa网络,广泛用于交易、跨境支付和DeFi清算。随着美国稳定币立法加速推进、Circle提交上市文件、Tether持续披露储备结构,稳定币不再只是“避险工具”,而是被放到监管与金融体系的聚光灯下。理解它们如何锚定美元、如何购买和使用、潜在风险在哪里,以及各国监管正在如何收紧,已经成为每一个加密参与者绕不开的基础课。
要点总结
● 稳定币旨在维持价格稳定,弥合法定货币和加密货币之间的差距。
● 它们与法定货币或黄金等传统资产挂钩,因此与普通加密货币相比,波动性较小。
● 稳定币能够实现快速、低成本的交易,并在加密生态系统中发挥可靠的价值储存作用。
● 它们被用于支付、交易、DeFi应用和跨境汇款。
● 稳定币的结构各不相同。有些稳定币完全由储备金支持,而另一些则依赖于智能合约或算法。
● 稳定币并非没有风险。透明度、抵押品质量和监管都会影响其安全性。

什么是稳定币?
稳定币是一种加密货币,其价格与特定资产挂钩,例如美元、欧元或黄金。
加密货币市场以其波动性而闻名,这使得许多数字资产不适合日常交易。稳定币通过维持稳定的价值(通常为1美元)来缓解这一问题。
例如,Tether(USDT)、USD Coin(USDC)和Dai(DAI)都是流行的稳定币,其目标是保持与1美元的价值相等。它们的发行方通过储备金、超额抵押或算法机制来维持稳定性。
与传统加密货币不同,稳定币是专门为连接加密货币和法定货币而设计的,它在加密经济中充当交换媒介和记账单位。
稳定币是如何运作的?
有几种模型用于维持稳定币的锚定:
1、法币抵押(全额担保)
这些稳定币与法定货币储备1:1挂钩。每发行一个代币,就会有等量的法定货币(例如美元)托管。例如USDT、USDC和PYUSD。
套利在维持价格挂钩方面发挥着作用。如果某种稳定币的交易价格低于1美元,交易者可以买入并将其兑换成价值1美元的法定货币,从而重新调整价格。
2、加密抵押(超额抵押)
这些资产由加密货币而非法定货币支持。由于加密资产波动性较大,因此需要超额抵押以吸收价格波动。DAI就是最显著的例子。
如今,DAI主要由现实世界资产和以太坊(ETH)支持,不再像以前那样依赖USDC和USDP。
3、商品支持型
这些稳定币与黄金或石油等资产挂钩。例如,Tether Gold(XAUT)由实物黄金支持,提供了一种链上持有商品敞口的方式。
4、算法或合成
这些稳定币利用智能合约逻辑,根据市场需求控制供应。它们不持有储备金,而是通过激励套利来维持价格锚定。虽然TerraUSD的“死亡螺旋”是一个警示,但像GHO或sUSDe这样的新型稳定币则引入了质押或混合抵押机制来降低风险。
稳定币的优势和局限性

稳定币有哪些用途?
稳定币的主要用途之一是促进加密货币交易所的交易和兑换。交易者无需直接用法币购买比特币,而是可以选择将法币兑换成稳定币。之后,他们可以使用稳定币进行其他加密货币的交易。
除此之外,稳定币还为一系列现实世界的应用提供支持:
● DeFi:可用作借贷平台的抵押品,或用作流动性池的基础资产。
● 跨境汇款:Grab和Visa等平台已探索使用USDC等稳定币进行近乎即时的资金转账。
● 支付:像PYUSD和RLUSD这样的稳定币在电子商务和金融科技应用程序中越来越受欢迎。
● 资产代币化:作为代币化股票、债券或房地产的稳定结算层。
稳定币安全吗?
稳定币的目标是稳定性,但其“安全性”取决于其设计和治理方式。需要考虑的风险和需要提出的问题包括:
● 抵押品透明度:储备金是否定期接受审计并公开披露?
● 兑换风险:用户在压力情况下能否可靠地进行1:1兑换?
● 黑名单风险:中心化发卡机构可以冻结与受制裁或可疑钱包相关的资金。
● 算法故障:无抵押或管理不善的系统在市场压力下有崩溃的风险。
为了保护自己,请遵循加密货币最佳实践:始终遵循经典的加密货币建议——自行研究(DYOR),评估发行方的信誉,并考虑分散投资于不同类型的稳定币。
稳定币监管现状
近年来,稳定币的监管框架发展迅速成熟。
● 在美国,具有里程碑意义的《GENIUS法案》(2024年)的通过,为法币支持的稳定币发行者建立了许可制度,强制要求完全储备金支持和每月认证。
● 欧盟的MiCA立法于2024年生效,为EURC等电子货币代币制定了明确的规则。
● 在亚洲,香港和新加坡等地区正在试点稳定币框架,以支持合规发行和整合到数字银行中。
● PayPal、Visa和Circle等机构已经接受了受监管的稳定币发行,这表明稳定币已被广泛接受。
尽管全球协调化进程还会继续发生变化,但方向很明确:透明、经过良好审计的稳定币越来越被视为未来金融体系的支柱,数据也证明了这一点。
截至2025年,稳定币总市值超过2500亿美元,较2020年的约200亿美元实现了显著增长。这约占美国流通实体货币总额的10%。
结论
稳定币已成为数字资产生态系统的基石,弥合了传统金融与去中心化基础设施之间的鸿沟。无论用于交易、支付、储蓄还是跨境转账,它们都兼具加密货币的速度和灵活性以及法币的熟悉度。
但并非所有稳定币都具有相同的稳定性。它们的稳定性取决于其背后的资金来源、治理方式以及运营透明度。随着监管的完善以及支付网络、金融科技公司和去中心化金融(DeFi)平台对稳定币的采用不断扩大,稳定币正从加密货币领域的便利工具转变为全球金融的基础层。
与以往一样,了解任何稳定币背后的机制、发行方和风险状况至关重要,因为即使是稳定性也伴随着权衡取舍。

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