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比特币(BTC)要避免陷入熊市，必须出现的三大关键因素

2025-11-06 17:33:06
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比特币正处在一个关键的技术关口。当前价格正徘徊在200周指数移动平均线(EMA)附近，这是过去几轮周期中多次决定牛熊转换的生命线。市场情绪在宏观不确定性中摇摆——美联储虽然暂未宣布正式宽松，但资金面早已显露“隐形QE”的迹象。随着美国政府停摆风险解除、流动性逐步回流，投资者正密切关注比特币能否稳住这一支撑位。若失守，可能意味着更深一层的熊市正在逼近;若企稳，则有望成为新一轮反弹的起点。

关键要点

●只要比特币保持在关键趋势线上方，其看涨结构仍然完好。

●美联储流动性和美国财政政策可能决定比特币的下一次重大走势。

比特币(BTC)本周下跌超过8%，自6月以来首次跌破10万美元大关，因长期持有者抛售了约450亿美元的BTC。

BTC/USD与纳斯达克、道琼斯和标普500指数年初至今的图表。来源：TradingView

在与AI相关股票大幅下跌的背景下，抛售加剧，推动市场整体风险偏好转向。

数据资源The Kobeissei Letter表示，BTC在10月6日创下历史新高后回调约20%，已“正式进入熊市区域”。

尽管如此，一些指标表明BTC仍可避免全面熊市，但首先需要发生几件事。

比特币必须保持在其周移动均线上方

比特币继续在其200周指数移动平均线(EMA)上方交易，目前接近100950美元，这是自2023年底以来定义每次重大回调的关键长期支撑。

每次BTC在强劲反弹后测试这一水平时，都会大幅反弹并创下新高，确认EMA为市场的结构性底部，如下图所示。

BTC/USDT周价格图表。来源：TradingView

当前22%的回撤使BTC/USD交易对在上图中的同一波动支撑位上进行防守。

其周相对强弱指数(RSI)也保持在接近45的水平，这是历史上大幅看涨反转的前兆区域。

只要BTC保持在其200周EMA和RSI基准上方，整体看涨结构仍然完好。然而，跌破这两者将增加更深熊市回调的风险。

美联储的“隐形量化宽松”可以拯救比特币多头

前BitMEX首席执行官Arthur Hayes认为，美国财政政策最终将迫使美联储再次扩大其资产负债表，这次通过他所谓的“隐形量化宽松”。

根据债务管理办公室2025年第三季度的报告，美国每年赤字接近2万亿美元，由国债融资。

传统买家，如外国央行和美国家庭，并未吸收不断增长的国债供应，留下对冲基金作为边际买家，美联储在一份近期论文中承认了这一点。

这些基金依赖于隔夜回购贷款，即以国债作为抵押借入现金。

当现金短缺时，美联储的常设回购便利(SRF)悄然介入，提供更多资金，Hayes写道，并补充说这在幕后创造了新的美元，模仿量化宽松。

Hayes认为，随着赤字上升，SRF的使用将增加，隐秘地提升流动性并支持比特币等风险资产的看涨前景。Hayes写道：

“如果美联储的资产负债表增长，那就是美元流动性正面，最终推动比特币和其他加密货币的价格。”

在美国政府停摆结束前不会有反弹

然而，市场可能会保持波动，直到美国政府停摆结束和流动性条件改善，Hayes表示。

对多头来说幸运的是，停摆可能会很快得到解决。在Polymarket上，更多交易员押注于最早下周的解决方案。

例如，支持11月8日至11日(橙色)之间解决的押注从上周的22%跃升至周三的36%。同样，11月12日至15日之间解决的几率从17%上升至28%。

美国政府停摆结束的几率。来源：Polymarket

目前，财政部正在发行大量债务——抽走美元流动性——而其财政部一般账户(TGA)约为8500亿美元目标上方的1500亿美元，这意味着资金尚未流回经济。

来源：X

这种暂时的流动性紧缩是比特币最近下跌的原因之一。

Hayes警告说，许多交易员可能会误读这种停滞为市场顶部，正值比特币2021年历史高点四周年纪念日临近。

但他认为，潜在的美元流动表明情况并非如此：一旦支出恢复和流动性回归，将标志着下一波上涨。

“系统只有两种模式，”Hayes写道。“印钞或销毁货币。现在是后者——但不会持续太久。”

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