华纳兄弟探索公司(WBD)股价飙升竞购战持续升温_文章

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华纳兄弟探索公司(WBD)股价飙升竞购战持续升温

2025-10-22 21:10:16

华纳兄弟探索公司宣布正评估战略选项，包括潜在出售交易，此前已收到多方主动收购意向

消息公布后股价飙升10%，交易价格约20.33美元，年内涨幅扩大至约75%

WBD董事会拒绝了Netflix支持的派拉蒙天舞近24美元/股的报价，认为价格过低

据报道，Netflix和康卡斯特等公司有意收购WBD全部或部分业务

公司在评估所有选项的同时，仍计划按原方案拆分为两个独立实体

多方竞购者浮出水面

华纳兄弟探索公司周二证实了华尔街数周来的传闻，正式对外释放出售信号。这家传媒巨头宣布在收到多家收购方意向后，正在扩大战略评估范围。消息公布后股价应声上涨10%，收盘报20.33美元左右。

今年以来WBD股价表现强势，自1月以来累计上涨约75%，这轮涨势得益于流媒体业务改善和并购传闻的推动。但更耐人寻味的是，WBD董事会已经拒绝过一份报价。

据路透社报道，公司拒绝了Netflix支持的派拉蒙天舞近24美元/股的收购要约，该报价对WBD估值约600亿美元。董事会认为这一价格过低，而这次拒绝反而激起了更多潜在买家的兴趣。

CEO大卫·扎斯拉夫在周二的声明中对收购意向表现得相当淡然，称外界认可WBD内容库价值"不足为奇"。公司拥有HBO Max、CNN、DC漫画资产，以及《哈利波特》和《权力的游戏》等重磅IP，这些足以让买家垂涎。

竞购格局

据CNBC消息人士透露，Netflix和康卡斯特都在意向方之列。两家公司均拒绝对报道置评。Netflix的兴趣尤其值得玩味，这家流媒体巨头通常对传统媒体资产敬而远之。但消息人士称，Netflix不愿看到WBD被竞争对手低价收购，这是典型的战略布局。

康卡斯特旗下拥有NBC环球，已在流媒体和有线电视领域与WBD形成竞争关系。接近康卡斯特的消息人士向CNBC表示，公司将评估可能性但不会迫于压力仓促交易。

目前所有选项仍在讨论中。WBD表示将考虑从整体出售到原定拆分为两家公司等所有可能性。公司今年早些时候宣布，计划在2026年年中将流媒体和影视工作室业务与有线电视网络部门分离。公司表示在评估其他选项的同时，仍将推进该计划，这无疑是为谈判保留筹码的明智之举。

戏剧性局面背后的财务现实

WBD的资产负债表使局面更加复杂。公司背负着约350亿美元的债务，这笔巨额债务源自2022年华纳传媒与Discovery的合并，自此成为公司发展的沉重负担。

管理层在减债方面已取得进展，WBD计划到年底将债务缩减至约300亿美元。但对任何潜在买家来说，这仍是笔不小的负担，可能限制企业的出价意愿。

业务表现则喜忧参半。流媒体业务终于开始盈利，2025年第二季度WBD全球新增订阅用户340万，流媒体部门实现2.93亿美元利润，而去年同期亏损1.07亿美元。院线发行也有所贡献，《我的世界》电影大获成功，推动第二季度工作室收入增长55%。

问题在于传统有线电视业务。随着用户持续流失，第二季度电视网络收入同比下降9%。WBD第二季度每股收益0.63美元，超出分析师预期。但一个季度的强劲表现并不能消除传统电视业务的结构性挑战。

分析师对股票看法存在分歧。美国银行预估在收购情境下WBD股价约30美元/股。但12个月平均目标价仅为16-17美元，远低于当前交易价。KeyBanc警告这轮上涨"可能已经透支预期"。

WBD将于11月6日公布下季度财报，投资者将密切关注战略评估进展和第三季度流媒体增长情况。目前公司对自己的底牌守口如瓶，WBD表示没有设定最后期限，也不能确定交易一定会达成。

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