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知名链上分析师威利·吴(Willy Woo)近日发出警告：下一轮加密货币熊市，可能并非由币圈内部泡沫或监管因素引发，而是源自全球商业周期的下行。他指出，这种宏观层面的衰退上一次出现是在2008年金融危机，也就是比特币诞生前的那一年。如果经济整体陷入低迷，即便区块链技术与应用持续发展，加密资产也难以独善其身。简单来说，未来市场或许不再只是“币圈的游戏”，而会深受全球经济脉动影响——这让加密投资者必须学会用更宏观的视角，去理解下一轮风暴的走向。
分析师威利·吴 (Willy Woo) 表示，下一个加密货币熊市可能会特别残酷，并受到加密货币领域前所未有的商业周期低迷的推动。
吴周一表示 ，下一个熊市“将由另一个被人们遗忘的周期来定义”。
他表示，我们之前已经根据每四年一次的比特币减半事件和 M2 全球货币供应量叠加了两个周期。
他说：“各国央行以四年为周期注入 M2 贬值，两者叠加。”
然而，Woo 解释说，下一个熊市将由商业周期决定。他表示，上一次真正爆发的商业周期低迷发生在 2008 年和 2001 年，当时加密货币市场尚未出现。
“如果我们经历一个像 2001 年或 2008 年那样的商业周期，它将考验 BTC 的交易方式。它会像科技股一样下跌，还是会像黄金一样下跌?”
商业周期可能影响流动性
商业周期低迷是指经济收缩的时期，在此期间，GDP 下降，失业率上升，消费者支出下降，商业活动放缓。它通常也被称为经济衰退 ，通常发生在经济扩张期之后。
Woo 的观点是，加密市场并非孤立存在，而是受到更广泛的经济周期的影响，特别是通过其对流动性的影响。
2001年的商业周期低迷，也被称为“互联网泡沫”，导致失业率上升，美国股市(标准普尔500指数)在两年内下跌了50%。这场泡沫的起因是估值过高的科技公司倒闭和过度投机。
2008 年，次贷危机、银行体系崩溃、信贷冻结引发了“金融危机”，导致 GDP 大幅萎缩、失业率飙升、标准普尔 500 指数下跌 56%。
熊市时机
美国国家经济研究局(NBER) 追踪四个主要指标来识别经济衰退：就业、个人收入、工业生产和零售额。
2020 年初，由于疫情引发的封锁措施 ，经济衰退出现了高峰，但衰退持续时间极短。目前，经济衰退的威胁尚不明确，但风险依然存在。
贸易关税的出台也使这一周期变得更加复杂，贸易关税已经削弱了 2025 年上半年的经济增长，预计到 2026 年上半年仍将拖累 GDP 增长。
历史商业周期和衰退。来源： NBER
Woo 总结道，市场具有投机性，这意味着它们会将未来事件(包括 M2 货币供应量)纳入定价。“要么 BTC 正在向全球市场传递顶峰已到的信息，要么 BTC 即将迎头赶上，”他说道。
