TLDR
核心业务增长乏力
人工智能投资尚需等待
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贝宝将于2月3日公布2025年第四季度财报,市场普遍预期每股收益1.29美元,营收87.7亿美元。
由于竞争压力,品牌结账业务的增速预计将从第三季度的5%放缓至第四季度的2-3%。
尽管具有9.07倍远期市盈率的诱人估值,但该股在过去三个月内下跌了22%,目前交易价格接近52周低点,为52.69美元。
人工智能商务投资在2027年前难以产生回报,而运营费用的增长速度与交易利润率增速持平。
覆盖该股的45位分析师中,27位持中立态度,13位建议买入,5位建议卖出,整体维持中性立场。
贝宝将于2月3日开盘前公布2025年第四季度业绩。这家数字支付公司面临着在日益拥挤的市场中如何保持竞争力的问题。
分析师预计每股收益为1.29美元,营收为87.7亿美元。这意味着与去年同期相比,营收增长4.8%。
该股近期表现不佳。过去三个月股价下跌22%,而同期标普500指数上涨2.3%。
贝宝目前交易价格为52.69美元,仅略高于其52周低点52.06美元。该股的远期市盈率为9.07倍,而行业平均为19.14倍。
核心业务增长乏力
公司的品牌结账服务正在放缓。这项数字钱包服务允许客户在不同的商家网站进行支付。
该业务板块的增长预计在第四季度仅为2-3%,较上一季度5%的增长大幅下降。
苹果支付和Stripe持续抢占市场份额。疲软的电子商务趋势也对此无益。
首席财务官杰米·米勒此前曾警告,品牌结账业务在第四季度的增长将降低几个百分点。目前的数据证实了这一点。
总支付额预计将达到4683亿美元,同比增长7%。交易收入预计为793亿美元,增长4.5%。
活跃账户预计将达到4.403亿,而去年为4.34亿。但支付交易笔数可能从66.19亿小幅下降至66.07亿。
华尔街对此反应谨慎。罗斯柴尔德雷德伯恩将该股评级下调至卖出,目标价50美元。大和证券将其评级下调至持有,目标价61美元。
在45位分析师中,只有13位给予贝宝买入评级。27位给予持有评级,五位建议卖出。
人工智能投资尚需等待
贝宝正大力投资于人工智能驱动的代理商务。这些是协助购物的智能代理。
公司还在升级与商家的结账集成。然而进展缓慢。
经过15个月,只有25%的商家采用了新的结账体验。其中仅有一半使用了最优化版本。
这些投资最早也要到2027财年才能产生回报。这造成了当前支出与未来收益之间的时间差。
交易边际美元增长说明了问题。该指标预计将从2025财年的6%放缓至2026财年的4%。
目前运营费用的增长速度与交易利润率增速相同。而历史上,其增速仅为后者的一半。
贝宝上一季度业绩超出预期,每股收益1.34美元,高于预期的1.21美元。营收达到842亿美元,高于预期的822亿美元。
尽管业绩超预期,但财报公布后股价下跌了19%。投资者更关注未来指引而非过往表现。
对于2025财年全年,公司指引每股收益在5.35至5.39美元之间。这意味着15-16%的增长。
市场普遍预期为每股收益5.36美元。营收预计为3327亿美元,同比增长4.6%。
BTIG在财报公布前维持中性评级。该公司预计调整后每股收益增长将从2025财年的15%放缓至2026财年的8%。
贝宝在过去四个季度中每个季度的业绩均超出市场普遍预期,平均超出幅度为10.3%。尽管估值低廉,但随着竞争压力加大,该股尚未吸引买家。
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