比特币储备公司会成为类似ICO热潮的新泡沫吗？批评者与行业领袖看到相似之处_新闻

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比特币储备公司会成为类似ICO热潮的新泡沫吗？批评者与行业领袖看到相似之处

2025-07-09 15:06:03

比特币国债公司的兴起

MicroStrategy成立于1989年，历经多次业务转型。直到2020年，该公司才开始专注于发行债券购买比特币，承诺股东间接持有该公司保管的BTC。2025年，公司正式更名为Strategy。

Strategy的成功吸引了市场关注。自2024年初以来，其股票MSTR涨幅达500%。这为那些因法律限制无法直接购买比特币，却又希望参与比特币增长红利的投资者提供了新选择。

比特币国债热潮的爆发

随着2024年美国大选后新一轮比特币热潮兴起，比特币国债公司如雨后春笋般涌现。动辄数百万美元的比特币购买行为显著降低了BTC价格波动性，进一步推高了市场需求。仅2025年一年，Strategy购买的比特币就超过了矿工总产量。"供应冲击"、"机会成本"等术语开始频繁出现，反映出市场惜售心理。

与Strategy董事长Michael Saylor线上线下积极推广比特币类似，众多效仿者也借助加密领域意见领袖进行营销。例如ProCap BTC由Anthony Pompliano掌舵，Metaplanet的代言人是Simon Gerovich，XXI Capital聘请了Strike首席执行官Jack Mallers，而Nakamoto则由比特币杂志CEO David Bailey领导。

ICO与比特币国债公司的异同

尽管加密领域意见领袖们极力渲染比特币国债公司的持仓增长，将其新购行为解读为"牛市信号"，但社区内不乏担忧之声。批评者指出，这些植根于传统金融的公司既不生产任何产品，仅依靠借贷资金购买比特币。

更关键的是，这些高度中心化的公司普遍缺乏完善的风险管理机制。专家警告称，一旦熊市来临，新晋公司可能被迫抛售比特币，甚至引发波及行业巨头的连锁反应。有人将其与2017年ICO热潮类比——当年加密市场最终暴跌85%，近三分之二项目未能兑现承诺。

支持者的反驳观点

比特币国债支持者认为这种类比并不恰当。他们强调，与ICO项目兜售空头承诺不同，国债公司是正规的上市企业，通过股票等标准化方式让投资者受益于比特币价格波动。正如分析师Joe Consorti所言："前者运用资本市场杠杆为股东获取比特币，后者则是向散户推销镜花水月。"

信任危机的核心争议

社区观察家们指出，比特币国债公司与ICO项目的本质相似点在于都依赖信任机制。Stack Wisely创始人"Stack Hodler"犀利评价道："这些公司凭空创造股票出售给想跑赢比特币的人，本质上就是传统金融版的shitcoin。"

耐人寻味的是，Nakamoto公司CEO David Bailey本人也将业务比作"早期ICO"，他表示："就像ICO将人们引入代币世界一样，我们把人们引入国债公司领域。"这番言论引发了更多关于历史会否重演的讨论。

理性投资的声音

知名播客《街头狼群》主持人Scott Melker建议投资者回归本质："如果你没有十足把握，最简单的策略就是直接购买这些公司正在囤积的资产——主要是比特币。忘记20倍、50倍的暴富梦想，比特币本身终将突破百万美元。"

这场辩论仍在持续，但越来越多比特币原教旨主义者开始发声，提醒人们警惕新型金融泡沫的风险。

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