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贝莱德最新报告：去美元化已成现实趋势，黄金与比特币进入主权储备视野
内容概要
贝莱德7月报告指出，在地缘政治紧张、通胀压力及美债信心下滑的推动下，去美元化已从理论走向现实。
全球央行正以创纪录速度增持黄金，官方储备量接近50余年来的最高水平。
比特币首次进入主权储备讨论范畴，多国央行及政府机构在正式评估报告中提及将其纳入储备资产的可能性。
包括美国、巴基斯坦和得克萨斯州在内的政府已建立传统央行体系外的战略性比特币储备。
比特币机构资金流入激增、ETF规模扩张及监管框架明晰化，使其逐步成为受关注的长线对冲工具。
去美元化成为现实
管理着12.5万亿美元资产的贝莱德在2025年7月报告中宣称，去美元化已从理论演变为现实。各国央行正逐步降低对美元的依赖，转向更多元化的储备资产组合。
报告将这一转变归因于地缘冲突升级、持续通胀以及对美国信用体系稳定性的新忧虑。美国前总统特朗普近期公开表态称，虽然偏好强势美元，但弱势美元能创造"惊人的财富机会"。
事实上，美元汇率在过去六个月跌幅超10%，创下1973年脱离金本位制以来最大跌幅。这种态势也刺激了对比特币等替代性价值存储工具的需求——美元计价加密资产对外国买家更便宜，同时削弱法币信心，推动更多投资者（包括特朗普）转向去中心化选项。
储备策略重新洗牌
2024年全球央行黄金购买量突破1000公吨，达到前十均值的两倍以上。官方黄金总储备量现已接近3.6万公吨，创逾50年新高。
据商业内幕援引数据，黄金目前占全球储备约20%，美元占比降至46%，其他货币与欧元分别占18%和16%。
报告特别指出，尽管黄金仍是核心对冲工具，但比特币（BTC）在主权储备讨论中的出现频率显著增加。贝莱德将其描述为"具有固定供给量的去中心化非主权资产"，这些特性可能随时间推移产生战略价值。虽然央行尚未公开大规模持有比特币，但其进入官方分析视野标志着新纪元的开启。
央行持续增持黄金
2025年第一季度，全球央行黄金增持量突破244公吨，黄金ETF同期吸引近300亿美元资金流入，创2020年以来新高。
世界黄金协会5月报告显示，当月净增购量达20公吨，哈萨克斯坦以7公吨领跑，土耳其与波兰各增持6公吨。其2025年度调查显示，95%的储备管理者预计未来一年官方黄金持有量将继续增长，近半数受访者计划增持黄金储备，超70%预计五年内将削减美元敞口，转而增持黄金、欧元及人民币。
新兴市场在此轮调整中表现活跃。阿塞拜疆、中国、伊朗等国成为最稳定的买家，主要动因包括规避制裁风险及汇率波动冲击。4月金价曾触及每盎司3500美元峰值， Metals Focus估算今年官方购金总值约800亿美元，2026年或继续增长。
中国人民银行在此轮增持中作用显著，其报告黄金储备从2022年底的2000公吨升至2025年中的2299公吨。分析人士认为实际规模可能更高，这反映在进口数据及表外存储迹象中。
当前趋势与1990年代末开始的净卖出时期形成鲜明对比。自2023年以来，央行购金占全球黄金总需求的25%，吸收速度是ETF流入量的五倍。过去五年间，每八盎司新开采黄金就有一盎司直接进入主权金库。
比特币引发政策层关注
储备资产讨论已扩展至实物金属与法币之外。2025年1月，捷克央行成为首个正式评估比特币储备潜力的西方主要货币当局，其行长建议可考虑将1400亿欧元组合中的5%配置比特币。
瑞士民间组织也推动央行配置1%-2%的比特币资产。但政策界的关注尚未转化为实际持有——中央银行业出版物2025年调查显示，覆盖7万亿美元储备的91家央行中无一持有比特币，仅2%表示未来5-10年可能投资加密资产（较上年16%大幅下降）。
OMFIF《全球公共投资者2025》报告同样显示93%央行无计划配置数字资产。阻力主要来自比特币的价格波动性、压力流动性不确定性及托管安全挑战。多数央行受限于法律障碍和保守投资框架，更青睐历史悠久的传统资产。
尽管央行态度谨慎，部分政府及准主权实体已采取行动：2025年3月，美国政府建立战略比特币储备，将20万枚查封比特币转入财政部非交易账户；得州立法拨款1000万美元建立比特币储备；巴基斯坦宣布在财政部下设主权比特币储备。更激进的案例中，萨尔瓦多持有超6000枚BTC（尽管因IMF贷款谈判使用受限），不丹比特币储备据传占GDP近28%。
比特币价格与合规化进程
2025年比特币暴涨75%（7月14日达12.3万美元）使其在全球储备讨论中获得新关注。机构资金流入超500亿美元，其中贝莱德iShares比特币信托管理资产突破800亿。值得注意的是，比特币ETF初期增速已超越主要黄金ETF，显示其快速跻身主流配置。
截至7月26日，比特币报价约11.8万美元，月涨幅10%。
监管方面，美国通过《CLARITY法案》与《GENIUS法案》，首次在联邦层面明确数字资产法律地位。同时，政府对央行数字货币的抵制强化了比特币作为去中心化替代方案的特质。
VanEck研究显示比特币相对股市波动率下降，佐证其作为价值存储工具的成熟潜力。各国央行在重估储备策略时，除增持黄金外汇外，也密切关注数字资产在结构与功能上的演进。
虽然比特币在主权储备中仍具投机属性，但机构参与度提升与监管清晰化为其未来纳入正式储备奠定了基础。
