TLDR
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股票估值达到历史水平
巴菲特维持大量股票持仓
投资策略保持连贯
巴菲特连续12个季度净卖出股票,创下伯克希尔史上最长减持纪录
截至2025年第三季度,伯克希尔现金储备达3820亿美元,创历史新高。巴菲特计划于2025年底卸任CEO,持续减持股票正值其准备交班之际。
这位传奇投资者尚未公开说明持有巨额现金的原因,但其过往著述与投资哲学为当前策略提供了线索。
股票估值达到历史水平
2025年以来标普500指数屡创新高,席勒市盈率已达40,这是美股历史上第二次达到如此高位。该指标衡量经通胀调整后的股价与收益比率,数值40表明股票估值相对企业利润处于历史最高区间。
巴菲特曾在致股东信中指出,买入机会并非时刻存在,市场常常缺乏具有吸引力的标的。早在1987年他就警示,股票表现不可能永远超越企业实际业绩,牛市狂欢可能使股票回报与企业基本面脱节。
当前美国短期国债收益率超过3.5%,使投资者在等待更好机会时也能通过现金持仓获得可观收益。
巴菲特维持大量股票持仓
尽管连续12季度净卖出,伯克希尔仍持有超过40支股票,总价值超3000亿美元。公司继续持有美国运通、可口可乐等长期仓位,这些是巴菲特无论市场环境都安心持有的投资。
2025年第三季度新建 Alphabet 头寸,第二季度买入联合健康集团股票。这些操作表明即便在市场高估值时期,巴菲特依然坚持运用数十年不变的投资标准寻找价值标的。
投资策略保持连贯
巴菲特始终专注于买入估值与增长潜力匹配的股票,这一策略不随市场环境或经济前景而改变。他曾将选股比作棒球运动,指出股市是没有三振出局的游戏,投资者可以耐心等待最佳击球点。
其策略核心在于:当投资信念减弱时卖出股票,长期看好则坚定持有。伯克希尔的巨额现金储备为其在价格下跌时进行大额投资提供灵活性,一旦出现符合标准的机遇即可快速部署资本。
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