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区块链理想与金融现实的桥梁：Canton Network实践解析
本报告由Tiger Research撰写，通过分析Canton Network的选择性透明架构与合规基础设施，探讨其如何弥合区块链理想主义与金融机构现实需求之间的鸿沟。
核心摘要
解决区块链-机构错配：
传统区块链的完全透明和去中心化特性与金融机构的隐私保护、监管合规及控制需求相冲突，导致应用长期停留在试点阶段。
构建选择性透明架构：
采用"公开许可"模式与Daml智能合约，实现交易级隐私控制，满足巴塞尔监管标准，通过权利义务框架支持机构级工作流。
实现真实机构级规模：
覆盖400余家机构，处理超6万亿美元Token化资产，日均交易量300万笔，美国银行等主要参与者自2024年上线以来持续执行链上国债交易。
1. 区块链理想与现实鸿沟
区块链技术自诞生起便围绕两大核心原则构建：1) 所有交易公开可见的极端透明；2) 无需中心化控制的去中心化运作。
尽管这些理念塑造了区块链的早期发展，现实应用却呈现显著分化。
初期采用者围绕透明与去中心化开发服务，但应用仅限于小众群体。当需要更广泛参与时，完全用区块链基础设施替代现有系统显然不切实际。
对金融机构而言，挑战更为突出。极端透明可能导致交易策略和财务数据暴露，去中心化则与控制治理需求相冲突。因此，区块链的基础理念与机构对隐私、监督、合规及可扩展性的要求产生激烈碰撞。
尽管金融机构认识到实时结算、资本效率等优势，大多数应用仍停留在试点阶段。但持续增长不能仅依赖少数理想主义支持者，机构采用和市场规模扩大需要优先考虑实际需求而非哲学纯粹性。
2. Canton Network的务实路径
资料来源：Canton Network
Canton Network的出现正是为了解决区块链理想与机构现实间的张力。不同于依赖绝对模式的早期区块链，它引入灵活性让机构自主选择信息与控制管理方式。
这一路径反映了金融机构的实际需求：部分信息需对监管完全透明但需屏蔽竞争者；客户隐私需保护同时支持内部审计。传统区块链非黑即白的披露模式无法满足这些精细要求。
Canton Network通过Canton协议实现差异化，使机构在保持区块链实时结算优势的同时满足监管与风险管理要求，成为支持从试点转向大规模采用的基础设施。
其核心在于：应用交易的独立控制、通过独特"利益相关者证明"共识模型配置隐私、以及独立运营系统间的互操作性。
2.1 机构级工作流设计
这通过Daml实现——一种专为安全高效自动化多方金融工作流设计的函数式编程语言。相比以太坊Solidity等现有智能合约框架，Daml提供更适合机构用例的架构。
Daml围绕权利义务构建合约，直接契合金融交易本质。每项金融协议都可分解为权利转移与义务集合。例如租赁合同中，租户有占用权但负维修费义务，房东有收押金权但负提供访问义务。Daml将这些关系精确编码为可执行形式。
Daml与Canton通过智能合约级原子组合性将离散系统连接为统一自动化工作流。在此模型中，所有相互依赖步骤共同成功或失败，确保交易完整性。以房地产交易为例：资金托管后自动触发贷款审核，获批后产权转移。每阶段受明确定义的权利义务约束，全过程视为不可分割交易。任一环节失败则系统回滚。
同等重要的是系统灵活性与可控性。合约可经双方同意修改，适应监管变化等意外情况。通过Daml，Canton Network提供机构所需的操作条件：明确定义的权利义务、贴合实践的工作流、内置适应性与治理机制，使机构能在不牺牲效率前提下满足合规要求。
2.2 监管与隐私
金融机构采用区块链的主要障碍是监管，这与数据隐私和操作控制紧密相关。最具代表性的壁垒是巴塞尔协议——由国际清算银行下属巴塞尔银行监管委员会制定的国际标准。虽无法律约束力，但通常通过国内立法实施而具有实际效力。
资料来源：巴塞尔规则
根据巴塞尔规则，公链发行的无抵押资产属于"第2类"，风险权重高达1250%。实践中这意味着持有价值1亿韩元的区块链资产需12.5亿韩元监管资本，使大规模使用不经济。
Canton Network通过"公开许可"架构解决该问题。如同互联网开放但限制银行网站等敏感平台访问，Canton将开放性与精细访问控制结合。这通过子交易级隐私特性实现：只有交易直接参与方可查看相关数据，其他参与者仅见必需信息。例如在券款对付(DvP)交易中，银行仅见现金流转，证券存管机构仅见证券转移。
Daml智能合约支持对数据访问与操作的精细控制，确保Token化传统资产符合"第1类"风险暴露，避免惩罚性资本计提。相同机制也支持对审计人员的选择性披露，实现监督不损保密。
Canton由此解决了早期区块链的关键权衡：公链完全透明损害保密性，私链完全不透明阻碍互操作性。通过选择性透明，Canton使机构能同时满足监管与隐私保护。
2.3 金融系统级性能
区块链要在资本市场可行，必须达到现有金融基础设施规模。仅外汇日交易量就超7.5万亿美元，加上股票、债券和衍生品总规模达数十万亿。因此机构需要匹配现有性能基准、峰值期稳定、支持7×24小时连续运行的区块链系统。
Canton Network通过"网络的网络"架构满足该需求。不同于传统区块链单一整体系统，Canton类似交通网格，多个子网络互联平衡负载确保弹性。
参与者节点：代表机构的节点，仅验证自身交易，可安全托管多方。
CSP（Canton服务提供商）：连接参与者节点的区域基础设施提供商，提供符合当地监管的服务。
vCSP（虚拟CSP）：为跨应用跨区域结算提供公共骨干的全球同步层，首个生产实例目前由30余家主要机构运营。
这种分层设计类似城市交通系统：参与者节点如建筑，CSP如区域路网，vCSP如连接区域的高速公路。节点可连多个CSP，交易可重路由避免拥堵，通过新增CSP扩展容量。
以三星与苹果的跨境交易为例：三星节点连接持有数字韩元的韩国CSP，苹果节点连接持有数字美元的美国CSP，两者均接入全球vCSP。当苹果下单，智能合约托管10万美元。三星确认发货后资金自动释放。整个过程仅需分钟，相比传统电汇的2-3天。
此过程中，韩国CSP验证三星韩元活动，美国CSP验证苹果美元活动，vCSP确保跨网络原子结算。同时其他CSP可处理无关交易（如LG-索尼或谷歌-微软交易），成倍提升系统吞吐量。因CSP独立运作，整体容量随提供商数量扩展。
这种并行方法实现跨同步域并发执行。目前Canton每秒处理超4笔交易，单日记录超350万次Canton Coin相关事件。Digital Asset与机构合作伙伴已成功执行链上美国国债交易和回购交易，证明即使在周末也具备持续结算能力。
3. 构建Canton生态系统
Canton Network解决了区块链采用的经典"鸡与蛋"问题——没有用户就不会产生服务，没有服务用户不会加入。其通过独特的激励与分配模型实现。
核心是网络原生数字货币Canton Coin。不同于许多区块链项目代币预挖且不成比例分配给创始团队，Canton Coin完全基于网络贡献分配。无风投或基金会预分配，参与者仅通过提供实际价值（运营基础设施、开发应用或执行交易）获得代币，实质是按劳分配的薪酬模式。
资料来源：Cantonscan
第二特征是销毁-铸造平衡机制。用户支付的交易费被销毁永久减少供应，同时新币作为贡献奖励铸造，在使用驱动的稀缺性与贡献驱动的发行间建立平衡。
奖励分配也随时间演进。早期阶段更高奖励给负责建立基础设施的超級验证者；系统稳定后，奖励向构建应用的开发者倾斜。这类似新城建设：初期投资集中于道路水电，随后零售与服务提供商增长。
4. Canton Network的发展前景
自2024年7月正式上线以来，Canton Network通过向金融机构证明超出技术里程碑的实际价值，展现出强劲增长。
资料来源：Cryptodiffer
这反映在融资进展中。2025年6月，Canton获得由DRW Trading和Tradeweb领投的1.35亿美元融资，众多传统金融公司广泛参与。这些机构不仅是投资者，更是服务开发与运营的积极贡献者。
处理资产价值更为惊人。Canton上Token化资产超6万亿美元，超多数国家GDP。网络还每日处理超2800亿美元美国国债回购交易。
具体采用案例正在涌现。2025年8月12日，美国银行、Circle、城堡证券、DTCC、法国兴业银行和Tradeweb执行首笔周末链上资金交易，涉及美国国债和USDC，标志着7×24小时资本市场的出现。
稳定币结算是另一焦点领域。Circle将USDC与Canton集成，强调隐私控制作用，同时Paxos作为验证者加入。机构特别看重满足监管要求同时保持公司间支付交易细节保密的能力。
展望未来，预计更广泛采用尤其在RWA Token化领域。房地产、大宗商品和艺术品可能跟进，将流动性提升远超当前6万亿美元Token化规模。长期看，Canton指向基于区块链、不受时区国界限制的全球资本市场。纳斯达克支持Token化股票的申请等发展印证这一转变。
因此，Canton定位于为当前转型优化的基础设施——连接区块链优势与机构需求。其发展轨迹将取决于持续平衡理想与现实需求的有效性。
