比特币ETF规模超越黄金ETF，避险属性仍存争议_新闻

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比特币ETF规模超越黄金ETF，避险属性仍存争议

2025-11-22 19:50:13

比特币ETF增长显著，但全球紧张局势下黄金仍更具吸引力

市场行为显示，比特币在市场波动中遭遇资金流出，而黄金则吸引了长期需求。结构性触发因素引发了关于比特币如何获得未来避险地位的讨论。

比特币ETF总资产首次超过黄金ETF，创下历史里程碑。这一成就仅用时11个月，显示出该数字资产的快速增长。然而，比特币仍与风险市场同步波动，投资者将其视为高波动性的科技类资产。截至2025年11月，比特币ETF资产接近1200亿美元，而黄金继续吸引更强的避险需求。

规模与信任之间的差距

Hashed首席执行官Simon Kim在社交媒体上指出，比特币的快速扩张并未改变其基本市场属性。他表示："比特币增长迅速，但信任需要时间"，并强调黄金拥有历经多次危机锤炼的5000年历史优势。他补充道，比特币16年的历史"在全球资本眼中仍显短暂"。这种差异引发了一个核心议题：比特币何时能成为真正的数字黄金？

Kim引用林迪效应理论，指出长期存续能建立更强的预期。他表示比特币尚未经历过去经济冲击规模级的全球危机，仅以2020年疫情作为其真正的压力测试事件，但该事件未能重塑长期市场认知。

在资本结构方面，黄金ETF吸引养老基金、央行和保险资金等长线资本，而比特币ETF更受对冲基金和交易平台青睐。Kim指出这导致风险偏好时期资金快速流入，恐慌时期迅速撤离，并强调"每当纳斯达克波动加剧时，比特币仍像高贝塔科技资产般反应"。

市场行为与2025年格局转变

相关性数据显示比特币与股市情绪密切关联：自2024年以来比特币与纳斯达克100指数的60日相关性均值达0.65，而黄金保持近零或轻微负相关。2022年加息冲击中比特币下跌64%，黄金仅回落约3%。

2025年的市场分化加剧：截至8月黄金ETF资产达3250亿美元，比特币ETF持有近1620亿美元。黄金年内上涨60%至每盎司4000美元，同期比特币涨幅约20%。Kim认为这些数据"表明动荡时期资金仍倾向避险确定性"。

黄金飙升与央行采购相关，中国、印度、俄罗斯为降低美元依赖在2025年扩大黄金储备，土耳其、波兰等国也增加配置。地缘政治紧张加剧进一步推升黄金需求。部分比特币投资者在数字黄金叙事遇阻后重新评估配置，投资组合开始转向比特币与黄金的混合策略。

比特币质性转变的触发条件

Kim提出可能改变比特币长期地位的四个结构性触发因素：首先，主权财富基金和养老基金需进行战略配置，贝莱德IBIT已增至970亿美元，部分美国养老金正在评估ETF敞口，阿布扎比投资委员会也已建立小规模头寸。

其次，国家层面采纳可能重新定义比特币角色，近期提交美国众议院的提案主张将比特币列为国家战略资产。

第三，比特币需在真实危机中展现避险特性，2023年3月硅谷银行倒闭时比特币上涨超20%，但此类案例尚未形成模式。

最后，比特币需要更完善的基础设施，2025年闪电网络通道突破15万个，大型银行推出托管平台，可再生挖矿能源占比过半。

Kim总结称，根据机构行动、国家政策核准和危机表现的重现，比特币可能在2030年左右实现数字黄金地位。

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