4周狂买40亿美元BTC：比特币ETF吸筹速度两倍于挖矿产量_新闻

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4周狂买40亿美元BTC：比特币ETF吸筹速度两倍于挖矿产量

2025-10-02 21:00:03

美国现货比特币ETF上周净流入16.3亿美元

美国现货比特币ETF上周新增资金16.3亿美元，过去四周累计净流入达39.6亿美元，近十二周中有九周呈现资金净流入态势。根据加密数据平台整理的基金披露信息和公开资金流表格，12周滚动净流入总额为60.8亿美元，这一数字大致处于2025年预测区间的中位水平。

年度资金流向全景

年初至今净流入总额达227.8亿美元，自产品推出以来累计吸引资金584.4亿美元。当前管理资产规模代理指标显示为1559亿美元，过去四周周均交易额161.7亿美元，相较12周平均179亿美元略有回落。

宏观政策与市场联动

美联储九月降息后，市场定价显示第四季度可能进一步宽松，这降低了利率敏感型投资者通过ETF增持的门槛。美国政府停摆首日，黄金创历史新高而美元走低，这种跨资产组合历来与加密资产ETP的强势表现存在相关性，全球产品数据也印证了这一转向。

资金流向新趋势

数字资产基金在9月最后一周吸引10.3亿美元资金，其中比特币产品独占7.9亿美元。市场流动性仍集中在ETF渠道，数据显示自ETF推出以来，美国交易时段的市场深度占比显著提升。值得注意的是，ETF资金流仅能解释约32%的比特币日收益率波动，表明衍生品市场和宏观因素仍是价格波动的主要驱动力。

第四季度供需展望

若延续过去四周的流入速度，本季度年化净流入将达129亿美元；按12周平均测算则为66亿美元。假设比特币价格维持在11.5万美元，每10亿美元四周净流入对应约8700枚BTC的净买入量，相当于每日311枚。而减半后日均新币产出约450枚，整个季度预计41400枚。

供需平衡测算

在基准情景下，美国现货比特币ETF本季度将从流通盘吸纳约11.2万枚BTC，相当于新币产量的2.7倍。这种量级的净购入通常在风险偏好稳定时收紧现货流动性并支撑基差。8月CPI同比上涨2.9%，强化了通胀放缓与政策宽松的叙事，这持续支撑着配置需求。

季节性因素与市场行为

历史数据显示10月通常是加密资产的强势月份。虽然12周滚动净流入总额在7月中旬触及2024年峰值后逐渐向均值回归，但近期周度流入已超越当前趋势线，暗示传统模式可能出现反转。若历史规律延续，至12月可能出现单周约5亿美元净流出的情况。

流动性结构变化

最新研究发现，美国市场的ETF申购赎回窗口时段聚集了更多交易量，这些时段的流动性在价格发现中的权重较ETF推出前显著提升，这解释了为何资金流波动时价格仍能保持韧性。由于ETF资金流仅能部分解释日收益率，CME持仓数据、资金利率等衍生品指标仍是日常走势的重要观测维度。

短期风险聚焦

美国政府停摆可能导致包括非农就业和CPI在内的月初重要数据延迟或失真，在市场缺乏锚定物时加剧叙事波动。这使得ETF资金流成为观察四季度初风险情绪的显性指标。若维持近期四周流入速度，截至年底季度净流入或将接近130亿美元。

值得关注的是，自7月以来美国现货以太坊ETF持续获得稳定配置。最新卖方报告将ETH视为边际收益品种，有机构据此调整了年终目标价。但目前比特币仍在全球ETP资金流中占据主导地位，美国仍是本轮周期的边际买入主力。

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